中级审计师

C.企业要求的最低投资报酬率

D.银行贷款利率

E.初始投资额

9、某公司拟于2009年初新建一生产车间用于某种新产品开发，则与该投资有关的现金流量有：

A.需购置新生产线价值为200万元

B.垫付50万元流动资金

C.利用现有的库存商品，该库存商品市场价值为117万元

D.占有企业自身土地，该土地若不使用可以300万元出售

E.企业在2010年以200万元购买土地

三、综合分析题

ABC公司欲投资，目前有三家可供挑选：

(1)A公司的债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券的发行价格为1105，投资人要求的必要报酬率为6%。

(2)B股票现行市价为每股10元，上年每股股利为0.3元，预计以后每年以3%的增长率增长。投资人要求的必要报酬率为8%。

(3)C股票现行市价为4元，上年每股股利为0.4元，预计以后每年的股利不变，投资人要求的必要报酬率为8%。

根据上述资料回答下列问题。

<1>、下列关于A公司债券的说法中正确的有：

A.A公司债券的价值为1083.96元

B.A公司债券的投资收益率为5.546%

C.ABC公司应该购买A债券

D.ABC公司不应该购买A债券

<2>、B股票的价值为：

A.10元

B.12.4元

C.6.18元

D.5元

<3>、C股票的价值为：

A.4元

B.7.2元

C.6.18元

D.5元

<4>、下列说法中正确的是：

A.应该购买股票B，不应购买股票C

B.应该购买股票C，不应购买股票B

C.不应该购买股票B和股票C

D.股票B和股票C均应该购买

答案部分

一、单项选择题

1、【正确答案】：A

【答案解析】：当市场利率高于债券票面利率时，债券的价格低于面值;当市场利率低于债券票面利率时，债券的价格高于面值;当市场利率等于债券票面利率时，债券的价格等于面值。

2、【正确答案】：A

【答案解析】：股票价值=股利/投资人要求的必要报酬率，股票预期报酬率=股利/股票市价，所以当股票市价低于股票价值时，则预期报酬率高于投资人要求的最低报酬率。

3、【正确答案】：C

【答案解析】：项目营业现金流量包括：销售收入，人工工资，所得税。

4、【正确答案】：A

【答案解析】：手续费不影响债券价格。

5、【正确答案】：B

【答案解析】：确定投资方案可行的必要条件是净现值大于 0和内部报酬率大于必要报酬率。

6、【正确答案】：C

【答案解析】：考虑资金时间价值的决策方法有净现值法，内部报酬率法。

7、【正确答案】：C

【答案解析】：当项目的净现值等于0时，必要报酬率与内部报酬率相等。

二、多项选择题

1、【正确答案】：ABC

【答案解析】：净现值法，考虑了资金时间价值。

2、【正确答案】：ABD

【答案解析】：选项CE不能影响债券到期收益率。

3、【正确答案】：BD

【答案解析】：股票投资能够带来的现金流入量是股利和出售价格，股票没有利息。

4、【正确答案】：ABD

【答案解析】：债券投资的现金流量不包括按市场利率计算的利息，利息是按票面利率计算的。

5、【正确答案】：ABCD

【答案解析】：债券投资的主要风险主要包括违约风险、利率风险、流动性风险和通货膨胀风险。参考教材P122。

6、【正确答案】：ABC

【答案解析】：原有固定资产的买价和投入原有固定资产的营运资金不属于更新设备决策中初始现金流量应考虑的范畴。

7、【正确答案】：BE

【答案解析】：计算营业现金流量时，应该考虑折旧的影响和所得税的影响但不考虑利息的影响。参考教材P120。

8、【正确答案】：ABE

【答案解析】：计算内部报酬率不需要预先设定折现率，与企业要求的报酬率无关。

9、【正确答案】：ABCD

【答案解析】：企业在2010年以200万元购买土地与决策无关。

三、综合分析题

<1>、【正确答案】：ABD

【答案解析】：A公司债券价值=1000*8%*PVIFA6%，5+1000*PVIF6%，5=80×4.212+1000×0.747=1083.96元;设i=5%时，1000*8%*PVIFA5%，5+1000*PVIF5%，5=80×4.329+1000×0.784=1130.32元，插值法得债券的投资收益率为5.546%。由于1083.96<1105;所以不应购入此债券。 <2>、【正确答案】：C

【答案解析】：B股票的价值=0.3(1+3%)/(8%-3%)=6.18元。

<3>、【正确答案】：D

【答案解析】：C股票的价值=0.4/8%=5元。

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