中级审计师

【单项选择题】

在营运资本管理中，保守的资产组合策略给企业带来的影响是：

A.风险较大，收益较高

B.风险较低，收益较低

C.风险较大，收益较低

D.风险较低，收益较高

『正确答案』B

『答案解析』保守的资产组合策略给企业带来的影响是风险较低，收益较低。

【单项选择题】(2014初)

在保证流动资产正常需要量和正常保险储备量的基础上，再增加一部分额外的储备量，这种资产组合策略是：

A.适中的资产组合策略

B.保守的资产组合策略

C.冒险的资产组合策略

D.激进的资产组合策略

『正确答案』B

『答案解析』在保证流动资产正常需要量和正常保险储备量的基础上，再增加一部分额外的储备量，属于保守的资产组合策略。

【单项选择题】

下列关于配合型融资政策的说法中，正确的是：

A.临时性流动资产通过自发性负债筹集资金

B.非流动资产和永久性流动资产通过股权资本、长期负债和自发性负债筹集资金

C.部分临时性流动资产通过股权资本、长期负债和自发性负债筹集资金

D.部分永久性流动资产通过临时性负债筹集资金

『正确答案』B

『答案解析』在配合型融资政策下，对于临时性流动资产用临时性负债筹集资金，对于永久性流动资产和非流动资产，用自发性负债、长期负债和股权资本支持，选项B的说法正确，其他说法不正确。

【单项选择题】

某公司用长期负债、自发性负债和股权资本来源满足全部固定资产和部分永久性流动资产的需要，而用临时性负债来源满足剩余部分永久性流动资产和全部临时性流动资产的需要，则该公司的流动资产融资策略是：

A.激进融资策略

B.稳健融资策略

C.折中融资策略

D.配合融资策略

『正确答案』A

『答案解析』激进融资策略的特点：永久性资产(永久性流动资产+固定资产)>长期负债+自发性负债+股权资本，收益和风险较高，选项A正确。

【多项选择题】

企业为满足预防性需要而持有现金，所需考虑的主要因素有：

A.企业货款支付水平的高低

B.企业举债能力的大小

C.企业现金流量的不确定性

D.金融市场投机机会的多少

E.企业债务偿还的需要

『正确答案』BC

『答案解析』预防性需要与现金流量的不确定性和企业的借款能力有关。

【单项选择题】

企业应建立货币资金业务的岗位责任制，不得由一人办理货币资金业务的全过程，这反映的货币资金内部控制是：

A.定期轮岗

B.不相容岗位分离

C.现金支出的授权批准

D.现金管理的清查

『正确答案』B

『答案解析』不得由一人办理货币资金业务的全过程，属于不相容岗位分离制度。

【单项选择题】

某企业预计下年度赊销额为1800万元，应收账款周转天数为90天(一年按360天计算)，变动成本率为60%，资本成本为10%，则应收账款的机会成本是：

A.27万元

B.45万元

C.108万元

D.180万元

『正确答案』A

『答案解析』应收账款平均余额=1800/360×90=1800/4=450(万元)

应收账款占用资金=450×60%=270(万元)

应收账款机会成本=270×10%=27(万元)

【综合分析题】(2016中)某上市公司目前总资产10000万元，其中股东权益4000万元，普通股股数3500万股，长期借款6000万元，长期借款年利率8%，有关机构的统计资料表明，该公司股票的贝塔系数(系数β)为1.2，目前整个股票市场平均收益率为10%，无风险收益率为4%，公司适用的所得税税率为25%，公司拟通过再筹资开发甲、丁两个投资项目，有关资料如下：

资料一：甲项目投资额为1200万元，经测算，甲项目的投资报酬率存在-5%，12%和17%三种可能情况，三种情况出现的概率分别为0.3、0.4和0.3.。

资料二：丁项目投资额为2000万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和15%时，丁项目的净现值分别为4.9468万元和-7.4202万元。

资料三：丁项目所需筹资有A、B两个方案可供选择。A方案：发行票面利率为12%，期限为3年的公司债券;B方案：增发普通股500万股，每股发行价为4元，假定筹资过程中发生的筹资费用忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。

要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。

(1)根据资本资产定价模型，该公司目前的股权资本成本为：

A.8.8%

B.10%

C.11.2%

D.12.6%

『正确答案』C

『答案解析』资本成本=4%+1.2×(10%-4%)=11.2%

(2)甲项目的期望报酬率为：

A.8%

B.8.4%

C.11.4%

D.12%

『正确答案』B

『答案解析』期望报酬率=-5%×0.3+12%×0.4+17%×0.3=8.4%

(3)丁项目的内部报酬率为：

A.14.2%

B.14.4%

C.14.6%

D.14.8%

『正确答案』B

『答案解析』内部报酬率==14.4%

(4)丁项目A、B两个筹资方案每股收益无差别点的息税前利润为：

A.1800万元

B.2100万元

C.2400万元

D.2700万元

『正确答案』C

『答案解析』

采纳A方案：股数=3500(万股)

利息=6000×8%+2000×12%=720(万元)

采纳B方案：股数=3500+500=4000(万股)

利息=6000×8%=480(万元)

EBIT==2400(万元)

(5)与发行股票筹资相比，采用债券筹资的主要优点有：

A.筹资成本较低

B.财务风险较低

C.可利用财务杠杆作用

D.有利于保障股东对公司的控制权

『正确答案』ACD

『答案解析』债券筹资的财务风险较高。

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