初级审计师

股票投资决策

(一)股票投资的风险

1.可分散风险(非系统风险)

2.不可分散风险(系统风险/市场风险)

股票投资只能对不可分散风险要求风险报酬，确定出该股票的必要报酬率。

(二)股票投资的估值

1.股票估值原理

(1)股票价值是股票在持有期间内各期现金流入(现金股利、出售价格)按必要报酬率折现的现值合计。

(2)股票的现金流量取决于公司的经营业绩和股票市场价格变化。

2.股票估值的基本公式

(1)现金流量分布：无限期、不固定的现金股利。

(2)估值公式

3.零增长公司股票价值的计算公式

(1)现金流量分布：无限期、固定的现金股利(永续年金)

(2)估值公式(永续年金现值)

V=D/K

4.固定增长公司股票估值的计算公式

(1)现金流量分布：无限期、具有固定增长率的现金股利

(2)估值公式

(三)股票投资收益率(股票投资的内部报酬率)

1.零增长公司股票投资收益率的计算公式

r=D/P0

【示例】某企业拟购买的股票当前市场价格为20元，预计该股票每年年末将支付现金股利2元，如果该企业购买该股票，其投资收益率预计为：r=D/P0=2/20=10%

2.固定增长公司股票投资收益率的计算公式

r=D1/P0+g

【提示】

该公式也用来计算普通股资本成本(股利估价模式)。

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