中级审计师

【例题】（2004初、2006初）运用净现值法分析固定资产投资项目，所使用的折现率通常是：（ ）。

A.无风险利率

B.变动成本

C.资金成本

D.会计利润率

【答案】C

【例题】（2006中）如果某个投资项目的净现值等于0，则说明：（ ）。

A.该项目为保本项目，勉强可以采纳

B.该项目预期投资收益率等于资金成本，可以采纳

C.该项目属于亏损项目，不能采纳

D.该项目虽然不一定亏损，但不能采纳

【答案】B

【例题】（2004初）关于净现值NPV，以下说法正确的有：（ ）。

A.NPV＜0，意味着企业会发生经营亏损

B.NPV＜0，说明投资的预期收益率小于资金成本

C.NPV＝0，说明投资的预期收益率等于资金成本

D.对于独立性投资项目，当NPV≥0时，应采纳该投资项目

E.净现值是指投资项目预期现金净流量现值与投资支出现值相减后的余额

【答案】BCDE

（2）内部报酬率法（掌握P132）

内部报酬率：考虑货币时间价值而计算出的项目实际投资报酬率

内部报酬率计算公式（略P132）

【例题】（2004中）某固定资产投资项目，当折现率为15％时，净现值等于500万元；当折现率为17%时，净现值等于－500万元。则该固定资产投资项目的内含收益率为：（ ）。

A.14.5%

B.16%

C.17.5%

D.18%

【答案】B，利用内插法，假设内部报酬率为x，（15%－x）/（15%－17%）＝（500－0）/【500－（－500）】＝16%

【例题】（2008中）当折现率分别为12%和14%时，某投资项目的净现值分别为16.3万元和－38.8万元，则该项目的内部报酬率为：（ ）。

A.12%

B.12.59%

C.13.25%

D.14.59%

【答案】B， 利用内插法，假设内部报酬率为x，（12%－x）/（12%－14%）＝（16.3－0）/【16.3－（－38.8）】＝12.59%

内部报酬率决策原则

内部报酬率大于或等于必要报酬率时，项目可取

内部报酬率小于必要报酬率时，项目不可取

当两个投资方案都满足内部报酬率大于或等于必要报酬率时，选择内部报酬率最大的方案

内部报酬率计算与项目的必要报酬率无关，但使用内部报酬率决策时仍需要采用必要报酬率指标作为决策比较的依据。

净现值法与内部收益率法结论的关系：

（1）评价独立性投资方案时，两种方法得出的结果是一致的。

（2）评价互斥性投资方案时，在一定条件下可得出相反的结论。

3、决策方法应用（略）

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