中级审计师

【例题2·单选题】(2009年)甲项目的期望报酬率为20%，标准离差为10%，经测算甲项目的风险报酬系数为0.2，已知无风险报酬率为5%，则甲项目的投资报酬率是(　)。

A.20% B.15% C.10% D.9%

『正确答案』C

『答案解析』标准离差率(V)=标准离差/期望值=10%/20%=50%

投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率=无风险报酬率+风险报酬系数×标准离差率=5%+0.2×50%=15%。

三、投资组合风险报酬率的衡量

(一)投资组合风险类型的分析

投资组合的总风险分为可分散风险和不可分散风险两种类型。

1.可分散风险——指某些因素引起证券市场上特定证券报酬波动的可能性。可通过投资组合能分散风险。由于非系统风险是个别公司或个别资产所特有的，因此也称“特殊风险”或“特有风险”。——非系统性风险

2.不可分散风险——指某些因素引起证券市场上所有证券报酬波动的可能性。通过投资组合不能分散风险。由于系统风险是影响整个资本市场的风险，所以也称“市场风险”。例如，战争、经济衰退等。——系统性风险

【例题3·单选题】下列事项中，能够改变特定企业非系统风险的是(　)。

A.竞争对手被外资并购

B.国家加入世界贸易组织

C.汇率波动

D.货币政策变化

『正确答案』A

2.不可分散风险和贝塔系数

不可分散风险通常用贝塔系数来测定。

风险收益率=贝塔系数×市场风险收益率，即：

(1)贝塔系数=某资产的风险收益率/市场风险收益率

(2)对于投资组合来说，其系统风险程度(不是总风险)也可以用β系数来衡量。投资组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重。计算公式为：

贝塔系数大于1——风险程度高于证券市场;

贝塔系数小于1——风险程度低于证券市场;

贝塔系数等于1——风险程度等于证券市场。

2012年审计师考试《企业财务管理》章节讲义汇总

（责任编辑：中大编辑）

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