中级审计师

投资组合即组合投资，指企业同时投资于两项以上的证券或项目所构成的投资组合

1、投资组合风险类型分析

投资组合的总风险分为可分散风险（非系统性风险）和不可分散风险（系统性风险）两种类型。

（1）可分散风险与相关系数（P93）

指某些因素引起证券市场上特定证券报酬波动的可能性。它是一种特定公司或行业所特有的风险，与政治、经济和其他影响所有资产的系统因素无关。这种风险可以通过投资的分散化予以抵消，故称为可分散风险，也称非系统性风险或特定公司风险。

例如：一次大的罢工可能只影响一个公司；一个新的竞争者可能开始生产同样的产品；公司可能因为财务失败可能要被迫破产；某行业可能因为技术的发展而使得其产品市场被侵占。对大多数股票而言，非系统风险占总风险的60％～75％。但是，通过分散投资，非系统性风险能被降低；而且，如果分散充分有效的话，这种风险就能被完全消除。

【例题】（2006中）下列各种因素所引起的风险中，属于非系统性风险的是：（ ）。

A.通货膨胀带来的风险

B.宏观经济政策变化带来的风险

C.国家政局变化带来的风险

D.企业法律诉讼带来的风险

【答案】D

相关系数计算公式：

协方差的正负显示了两个投资项目之间报酬率变动的方向。协方差为正表示两种资产的报酬率呈同方向变动；协方差为负值表示两种资产的报酬率呈相反方向变化，协方差绝对值越大，表示这两种资产报酬率的关系越密切；协方差的绝对值越小，则这两种资产报酬率的关系也越疏远。

相关系数总是在－1.0到＋1.0之间的范围内变动，－1.0代表完全负相关，＋1.0代表完全正相关，0则表示不相关，相关系数为正表示正相关，相关系数为负表示负相关。

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