国际商务师

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我国实行开放政策以来，开始涉足国际商品期货交易领域，在我国也开设了商品交易所。因此，有必要了解和掌握有关期货交易的基本知识，以便在我国对外贸易业务中利用期货交易转移价格风险的技术，避免或减少国际市场上商品价格不利变动给我们带来的损失。

期货交易（Futures Transaction）是众多的买主和卖主在商品交易所内按照一定的规则用喊叫并借助手势进行讨价还价，通过激烈竞争达成交易的一种贸易方式。期货交易不同于商品贸易中的现货交易。众所周知，在现货交易的情况下，买卖双方可以任何方式，在任何地点和时间达成实物交易。卖方必须交付实际货物，买方必须支付货款。而期货交易则是在一定的特定期货市场上，即在商品交易所内，按照交易所预先制订的标准期货合同进行期货买卖。成交后买卖双方并不移交商品的所有权，因为期货交易具有下列几个特点：

1、期货交易不规定双方提供或者接受实际货物；

2、交易的结果不是转移实际货物，而是支付或者取得签订合同之日与履行合同之日的价格差额；

3、期货合同是由交易所制订的标准期货合同，并且只能按照交易所规定的商品标准和种类进行交易；

4、期货交易的交货期是按照交易所规定的交货期确定的，不同商品，交货期不同；

5、期货合同都必须在每个交易所设立的清算所进行登记及结算。

期货交易，根据交易者的目的而有两种不同性质的种类：一是利用期货合同作为赌博的筹码，通过买进卖出而从价格涨落的差额中追逐利润的纯投机活动；一种是真正从事实物交易的人做套期保值。前一种在商业习惯上称为买空卖空，它是投机者根据自己对市场前景的判断而进行的赌博性投机活动。所谓买空，又称多头，是指投机者估计价格要跌，买进期货；一旦期货涨价，再卖出期货，从中赚取差价。所谓卖空，又称空头，是指投机者估计价格要跌，卖出期货；一旦期货涨价，再买进期货，从中赚取差价。后一种在商业习惯上称为套期保值，又称为海琴（Hedging）。保值的种类和方式很多，基本上有以下两种：

1、卖期保值（Selling Hedging）。经营者买进一批日后交货的实物，为了避免在以后交货时该项商品的价格下跌而遭受损失，就可在交易所预售同一时期交货的同样数量的期货合同。这样，即使将来货价下跌，已经买进的实物在价格上受到亏损，但他可以从期货合同交易所获得的盈利来进行补偿。如果买进现买现卖的实物，例如制造厂买进生产原料进行加工，但为防止日后该原料价格下跌，亦可在买进现货的同时在交易所卖出同等数量的期货，以此进行保值，将来价格跌落，以低价买进该项数量的冲抵期货，就可以从期货交易中赚取的利润弥补先前以高价买进现货所受的损失。

2、买期保值（Buying Hedging），与卖期保值相反，经营者卖出一笔日后交货的实物，为了避免在以后交货时该项商品的价格上涨而遭受损失，则可在交易所内买进同一时期交货的同样数量的期货合同。这样，将来货物价格如果上涨，他也同样可以从期货交易的盈利中补偿实物交易的损失。

进行套期保值的主要依据是：实物交易市场价格与期货市场价格的变动方向和规模是相同的。当然在具体实际业务上，价格上涨、下跌要受多种因素的影响和制约，所以有时并不完全一致，尤其在涨、跌幅度上通常存在着差异，从而使套期保值的效果受到一定影响。套期保值主要用于转移实物交易价格发生不利变化可能带来的风险。如果实物买卖价格趋势向有利方向发展，则做套期限保值不仅不起作用，有时还会起反作用，使实物交易由于价格有利变动而带来的好处为期货交易的亏损所抵消。氢所以，估计实物价格是向有利方向发展时就没有必要做套期保值。

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（责任编辑：中大编辑）

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