一级造价工程师

某新建项目(1)建设期2年，运营期10年，建设投资3600万元，预计全部形成固定资产;(2)建设投资来源为自有资金和贷款，贷款2000万元，年利率6%(按年计息)，贷款合同约定运营期第一年按项目最大偿还能力还款，运营期第2-5年将未偿还贷款等额本息偿还。自有资金和贷款在建设期内均衡投入;

(3)项目固定资产使用年限10年，残值率5%，直线法折旧;

(4)流动资金250万元由自有资金在运营期第1年投入(流动资金不用于建设期贷款偿还)。

(5)运营期间正常年份的营业收入为900万元，经营成本为280万元，产品营业税金及附加税为6%，所得税率为25%;

(6)运营期第一年达到设计产能的80%，该年营业收入经营成本均为正常年份80%，以后均达到设计产能。

(7)建设期贷款偿还完成之前，不计提盈余公积，不分配股利。

问：1.列示计算项目建设期贷款利息;

2.列示计算项目运营期第一年偿还的贷款本金和利息;

3.列示计算项目运营期第二年偿还的贷款本息，并通过计算说明项目能否达到还款要求;

4.项目资本金现金流量表运营期第一年净现金流量是多少?

答案：

第一小问列式计算，项目建设期的贷款利息。贷款均衡投入，每年投入2000/2=1000万元，第一年利息1000乘以0.6%/2=30万，

第二年利息(1000+30+1000/2)乘以0.6%=91.80万元，建设期贷款利息30+91.80=121.80万元。

第二小问，列式计算项目运营期第1年偿还的贷款本金和利息。固定资产=建设期投资+建设期利息=3600+121.8=3721.80万元。

年折旧=固定资产乘以(1-残值率)/使用年限=3721.8乘以(1-5%)/10=353.57万元，

总成本=经营成本+利息+折旧=280*80% + 2121.8*6%+353.57 =224 + 127.31 + 353.57 = 704.88万

利润总额=营业收入-营业税附加-总成本= 900*80%*(1-6%)- 704.88 = -28.08万 < 0。

所得税

= 0

EBITDA – Tax = 900*80%*(1-6%)- 280*80% - 0 = 452.80万元，

第一年偿还贷款本金利息总额为452.80万元，其中利息 127.31万元，本金=452.80-127.31 = 325.49万元

第三小问，列式计算项目运营期第2年应偿还的贷款本息额，并通过计算说明项目能否满足还款要求。

第二年年初贷款余额= 2121.8 - 325.49 = 1796.31万元

二至五年等额本息偿还

已知P求A,

A=(A/P，6%，4)= 518.40 万元

(本息和)

第二年利息= 1796.31 * 6%= 107.78万元

第二年总成本=经营成本+利息+折旧=280+107.78+353.57=741.35万元

利润总额=营业收入-营业税附加-总成本=900*(1-6%)- 741.35=104.65万元

所得税=104.65*25%=26.16万元

EBITDA-Tax =营业收入-营业税附加-经营成本-所得税

=900*(1-6%)- 280 - 26.16 = 539.84 〉518.40 所以能满足还款要求

第三小问，项目本金现金流量表运营期第1年的净现金流量是多少?

现金流入：营业收入

= 900*80%=720万元

现金流出：经营成本 + 营业税 + 所得税 + 本利和 + 流动资金

= 280*80% + 900*80%*6%+ 0 + 452.80 + 250 =224+43.2+452.8 +250 = 970

净现金流

= 720 – 970 = 250

(第一年除流动资金外所有的净收入都用于还本付息，所以净现金流肯定就是投入的流动资金额)

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（责任编辑：何以笙箫默）