一级造价工程师

筹资决策

风险

经营风险

定义

经营风险指企业因经营上的原因而导致利润变动的风险。

经营杠杆系数

财务风险

定义

财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。当债务资本比率较高时，投资者将负担较多的债务成本，并经受较多的负债作用所引起的收益变动的冲击，从而加大财务风险；反之，当债务资本比率较低时，财务风险就小。

财务杠杆系数

总杠杆系数

内容

DTL=DOL·DFL

意义

首先，在于能够估计出销售额变动对每股收益造成的影响。其次，它可以说明经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系，即为了达到某一总杠杆系数，经营杠杆和财务杠杆可以有很多不同的组合。

资本结构

定义

企业的资本结构由长期债务资本和权益资本构成。资本结构指的就是长期债务资本和权益资本各占多大比例（短期资金不列入企业的资本结构）。

分析方法

融资的每股收益分析

判断资本结构合理与否，其一般方法是以分析每股收益的变化来衡量。能提高每股收益的资本结构是合理的；反之则不够合理。利用每股收益的无差别点进行融资的每股收益分析。

最佳资本结构分析

用每股收益的高低作为衡量标准对筹资方式进行的选择，其缺陷在于没有考虑风险因素。从根本上讲，财务管理的目标在于追求公司价值的最大化或股价最大化。然而只有在风险不变的情况下，每股收益的增长才会直接导致股价的上升，实际上经常是随着每股收益的增长，风险也加大。如果每股收益的增长不足以补偿风险增加所需的报酬，尽管每股收益增加，股价仍然回下降。所以，公司的最佳资本结构应当是可使公司的总价值最高，而不一定是每股收益最大的资本结构。同时，在公司总价值最大的资本结构下，公司的资金成本也是最低的。

特别注意

进行资本结构分析时，要理解上述关系式，能够帮助考生理解确定合理的资本结构的方法。