证券从业资格证

第二节 证券组合分析

要点一

(单个证券的收益和风险)

一、收益及其度量

1.确定性情况：在股票投资中，投资收益等于期内股票红利收益和价差收益之和，其收益率计算公式为：

2.不确定性情况：期望收益及其度量：

二、期望风险及其度量

1.风险的大小由未来可能的收益率与期望收益率的偏离程度——收益率的方差来度量。

2.两种证券的收益和风险如下。

3.多种证券组合的收益和风险为：

4.在计算机技术尚不发达的20世纪50年代，证券组合理论不可能大规模运用于市场，只有在不同种类的资产间，如股票、债券和银行存单之间分

配资金时，才可能运用这一理论。20世纪60年代后，马柯威茨的学生威廉·夏普提出了指数模型以简化计算。

要点二

(证券组合的可行域与有效边界)

一、证券组合的可行域

1.两种证券的可行域

(1)完全正相关下的组合线ρ=l

(2)完全负相关下的组合线ρ=-1

在完全负相关的情况下，按适当比率买入证券A、证券8可以形成一个无风险组合，这个适当比例是：

(3)在完全不相关情况下的组合线ρ=0

(4)组合线的一般情况：

一l<ρ

2.多种证券的可行域(不能卖空)

就是在E—σ坐标系中，由求解如下公式得到的一个区域：

二、证券组合的有效边界

大量事实表明，投资者喜欢收益而讨厌风险，这种态度可以用下列规则即投资者的共同偏好规则来描述：

（责任编辑：中原茶仙子）

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