证券从业资格证

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第十五章 基金绩效衡量

第一节 基金绩效衡量概述

一、基金绩效衡量的目的与意义

基金绩效衡量是对基金经理投资能力的衡量，其目的在于将具有超凡投资能力的优秀基金经理鉴别出来。

基金绩效衡量对投资者、监管部门以及基金公司本身都重要的意义。

二、基金绩效衡量的困难性与需要考虑的因素

受到各种因素的影响，对基金经理的真实表现加以衡量并非易事。

为了对基金绩效做出有效的衡量，下列因素必须加以考虑：

(一)基金的投资目标 (二)基金的风险水平 (三)比较基准

(四)时期选择 (五)基金组合的稳定性

三、绩效衡量问题的不同视角

(一)内部衡量与外部衡量 (二)实物衡量与理论衡量

(三)短期衡量与长期衡量 (四)事前衡量与事后衡量

(五)微观衡量与宏观衡量 (六)绝对衡量与相对衡量

(七)基金衡量与公司衡量

第二节 基金净值收益率的计算

一、简单(净值)收益率

二、时间权收益率

三、算术平均收益率与几何平均收益率

四、年(度)化收益率

第三节 基金绩效的收益率衡量

一、分组比较法

——是根据资产配置的不同、风格的不同、投资区域的不同等，将具有可比性的相似基金放在一起进行业绩的相对比较，其结果常以排序、百分位、星号等形式给出。

二、基准比较法

——是通过给被评价的基金定义一个适当的基准组合，比较基金收益率与基准组合收益率的差异来对基金表现加以衡量的一种方法。

第四节 风险调整绩效衡量方法

一、对基金收益率进行风险调整的必要性

风险调整衡量指标的基本思路就是通过对收益加以风险调整，得到一个可以同时对收益与风险加以考虑的综合指标，以期能够排除风险因素对绩效评价的不利影响。

二、三大经典风险调整收益衡量方法

(一)特瑞诺指数

1、 特瑞诺指数给出了基金份额系统风险的超额收益率。

2、 特瑞诺指数越大，基金的绩效表现越好。

3、 特瑞诺指数用的是系统风险而不是全部风险。

4、 特瑞诺指数的问题是无法衡量基金经理的风险分散程度。

(二)夏普指数

1、 夏普指数以标准差作为基金风险的度量，给出了基金份额标准差的超额收益率。

2、 夏普指数越大，基金的绩效表现越好。

3、 夏普指数调整的是全部风险。

2012年证券从业考试科目证券投资基金精选第十五章汇总

（责任编辑：xll）