证券从业资格证

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第八章 金融工程应用分析

考试大纲：

熟悉金融工程的概念、内容及其应用;熟悉金融工程的技术、运作步骤。

掌握套期保值的基本概念、原理和原则，了解套期保值的方向和基差对套期保值效果的影响。掌握股指期货套期保值交易实务，主要包括套期保值的使用者、套期保值方向、套期保值合约份数计算。掌握套利基本原理、对期货市场的作用;熟悉套利的风险;熟悉股指期货套利的基本原理和主要方式;掌握期现套利、跨期套利、跨市场套利、跨品种套利和Alpha套利的基本概念、原理。掌握股指期货套利与套期保值的区别。

第一节 金融工程概述

一、 金融工程的基本概念

金融工程包括新型金融工具与金融工序的设计、开发与实施，为金融问题提供创造性地解决办法。

狭义的金融工程主要指利用先进的数学及通讯工具，在各种现有金融产品的基础上，进行不同形式的组合和分解，以设计出符合客户需求并具有特定风险与收益的新的金融产品。

广义的金融工程，指利用一切工程化手段，来解决金融问题的技术开发。不仅包括金融产品设计，还包括金融产品定价、交易策略设计、金融风险管理等。

二、 金融工程的技术与运作

(一) 金融工程技术

1、无套利均衡分析技术

2、分解、组合与整合技术

(二)金融工程的运作——六个阶段

1、诊断

2、分析

3、生产

4、定价

5、修正

6、商品化

三、金融工程的运用

(一)公司理财

(二)金融工具交易

(三)投资管理

(四)风险管理

第二节 期货的套期保值与套利

一、期货的套期保值

(一)套期保值基本概念与原理

1、同品种的期货价格走势与现货价格走势一致;

2、随着期货合约到期日的临近，现货与期货价趋向一致;

(二)套期保值方向

1、买进套期保值

2、卖出套期保值

(三)基差对套期保值效果的影响

基差—某一指定地点的同一种商品现货价格在同一时刻与期货合约价格的差额。

现货保值的盈亏取决于基差的变动。如果基差不变，则套期保值目标实现。

(四)股指期货套期保值交易

1、套期保值时机

2、规避工具的选择

3、期货合约数量的确定

(五)套期保值的原则

反向、同品、等值、同时

二、套利原则

(一)套利基本原理

所谓套利，就是指在买入或卖出一种资产的同时，卖出或买入另一个暂时出现不合理价差的相同或相关资产，并在未来某个时间将两个头寸同时平仓获取利润的交易方式。

套利的经济学原理是“一价定律”

(二)套利交易对期货市场的作用

1、有利于被扭曲的价格关系恢复到正常水平;

2、有利于提高市场的流动性;

3、抑制过度投机

(三)套利的风险

1、政策风险

2、市场风险

3、操作风险

4、资金风险

(四)股指期货套利的基本原理与方式

1、期现套利

2、市场内价差套利

3、市场间价差套利

4、跨品种价差套利

(五)套期保值与套现保值的区别

考试大纲：

熟悉风险管理方法的历史演变;掌握VaR的概念与计算的基本原理;熟悉VaR计算的主要方法及优缺点;熟悉VaR的主要应用及在使用中应注意的问题。

第三节 VAR方法

一、VAR方法的历史演变

二、VAR方法的基本原理及计算方法

(一)VAR计算的基本原理

(二)VAR主要计算方法

局部估值法和完全估值法

1、德尔塔-正态分布法

2、历史模拟法

3、蒙特卡罗模拟法

三、VAR方法的应用

(一)风险管理与控制

(二)基于VAR法的资产配置与投资决策

(三)基于VAR法的业绩评价

(四)风险监管

四、使用VAR方法须注意的问题

没有最坏的损失

误差

头寸变化

课堂习题

1、采用无套利均衡分析技术的要点是(D)

A、舍去税收　B、动态复制 C、静态复制　D、复制证券的现金流特性与被复制证券的现金流特征完全一致。

2、关于套利的正确说法是(B)：

A、盈亏取决于时点的价格变化　B、获得利润的关键是价差的变化　D、属于单项投机

3、(A B D)都采用了套利定价技术。

A、资本资产定价理论　B、套利定价理论 C、市盈率定价理论　D、布莱克期权定价理论

4、敏感性法、波动性法的缺陷是(A B C)

A、不能回答有多大的可能性产生损失B、无法度量不同市场中的总风险　C、不能将各个不同市场中的风险加总D、都是利用统计学原理对历史数据进行分析。

5、现有的大多数金融工具或金融产品都有其特定的结构形式与风险特性。(对)

6、套期保值不能规避现货风险。(错)

课后练习：

1、(D)是金融工程的核心内容之一

A、公司理财　B、控制风险　C、获利 D、风险管理

2、(A)称作跨期套利。

A、市场内价差套利　B、市场间价差套利 C、期现套利 D、跨品种套利

3、金融工程技术的实现需要得到(A B C)的支持，

A、知识体系　B、金融工具　C、工艺方法　D、社会关系

4、套利面临的风险有(A B CD)

A、政策风险B、市场风险　C、操作风险　D、资金风险

5、套利不是期货投资的特殊方式。(错)

6、VAR已经成为金融市场风险测度的主流。(对)

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