证券从业资格证

第四节　套利定价理论

——该模型由罗斯提出的另一个有关资产定价的均衡模型。

一、套利定价的基本原理

(一)假设条件(重点)

套利定价模型是由罗斯提出的另一个有关资产定价的均衡模型。它用套利概念定义均衡，所需要的假设比CAPM 模型更少且更为合理。

假设一：投资者是追求收益的，同时也是厌恶风险的。

假设二：所有证券的收益都受到一个共同因素F 的影响，并且证券的收益率具有如下的构成形式：

假设三：投资者能够发现市场上是否存在套利机会，并利用该机会进行套利。

套利定价模型

套利组合理论认为，当市场上存在套利机会时，投资者会不断进进行套利交易，从而不断推动证券的价格向套利机会消失的方向变动，直到套利机会消失为止，此时证券的价格即为均衡价格，市场也就进入均衡状态。

(二)套利机会与套利组合

通俗地讲，“套利”是指人们不需要追加投资就可获得收益的买卖行为。

套利组合需要满足3个条件。

(三)套利定价模型

套利——直到机会消失。均衡价格。

二、套利定价模型的应用

1.分离出统计上显著影响证券收益的主要因素

2.测算灵敏度系数，预测证券收益。

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（责任编辑：lqh）

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