证券从业资格证

证券从业资格考试时间：2014年证券从业资格考试第三次预约式于4月27日举行。

要点二

(行业的竞争结构分析)

一、产业价值链

1.提出：波特，在1985年出版的《竞争优势》中，提出价值链理论。

2.观点：

(1)企业是由管理、设计、采购、生产和销售、交货等一系列创造价值的业务单元构成，这些内部业务单元的联系就构成了价值链。

(2)价值链上的每项活动都会产生成本，也带来一定的价值增值，利润就是商品或服务价格高于其创造所花费的成本。

(3)企业总价值包括价值活动与利润，价值活动指企业所从事的物质或技术上的界限分明的活动，包括基本活动与辅助性的支持活动。前者是关键，直接体现了价值递增过程，包括生产前的准备、生产机器制造、生产后的产品仓储和分销、销售、广告等;后者包括一般管理、财务会计、战略计划、人力资源管

理、技术开发和采购等。

3.内涵：企业价值链根据供求关系分别向前后延伸而形成独特的产业价值链，每个企业的价值链都是产业价值链上的一个产业环节。

二、行业竞争结构

1.产业链分析：将一个产业价值链进行分解考察，区分和界定在产业价值链上的不同企业在某一特定产业内的各种活动，比较各个环节的价值变化，以分析产业链上企业的竞争力和产业的发展方向。

2.意义：一是，有利于不同国家或地区的企业和行业根据自己独特的比较优势和竞争优势选择相应的产业价值链环节定位，进而形成自己独特的产业竞争力;二是，促使不同国家与地区在同一产业价值链上不同环节的有效协作。

3.波特五力模型：行业内存在五种基本竞争力量，即潜在入侵者、替代产品、供给方、需求方和行业内现有竞争者。

4.结果：静态看，五力的状况及其综合强度决定着行业内的竞争激烈程度，决定着行业内的企业可能获得利润的最终潜力。动态看，五力抗衡共同决定着行业的发展方向、竞争强度和获利能力。

5.因素;五力中每种力量的优势都是行业结构或作为行业基础的经济特征和技术特征的函数。

要点三

(经济周期与行业分析)

一、增长型行业

1.含义：行业的运行状态与经济活动总水平的周期及其振幅并不紧密联系，经济高涨时其发展速度通常高于平均水平，经济衰退时其所受的影响较小甚至仍能保持一定的增长。

2.原因：主要依靠技术进步、新产品推出以及更优质的服务，从而使其经常呈现增长形态。

3.代表：互联网、新材料、新能源、节能环保等产业在我国目前基本上都是属于增长型行业。

4.表现：2010年大盘下跌超l0%，但创业板平均增长率却超过10%，它们多半处于增长型行业。

【点拨1】增长型行业又被称为朝阳产业或新兴产业，比如生物技术、新一代信息技术(云计算)、节能环保、绿色食品等产业或行业。

二、周期型行业

1.含义：运行状态与经济周期紧密相关，经济处于上升阶段时这些行业会紧随扩张，经济衰退时它们会相应衰落，并且该类型行业收益的变化幅度往往在

一定程度上夸大了经济周期性。

2.原因：经济上升时，对这些行业相关产品的购买相应增加;在经济衰退时，这些行业相关产品的购买被延迟到经济改善之后。

3.代表：电力、煤炭、有色金属、消费品业、耐用品制造业及其他需求收入弹性较高的行业，比如黄金首饰行业等。

【点拨2】在流动性大量增加或经济复苏(或繁荣)阶段，往往会出现“煤”飞“色”舞的行情，这类板块的表现常常强于大盘指数，也因此成为“抗通胀”最有力的投资方式。

三、防守型行业

1.含义：该行业的经营状况在经济周期的上行和下降阶段都很稳定，其中的有些企业或行业甚至在经济衰退时期还会有一定的实际增长。

2.原因：该类型行业的产品需求相对稳定，需求弹性小，经济周期处于衰退阶段对这种行业的影响也比较小。

3.特征：该行业的产品往往是生活必需品或必要的公共服务，公众对其产品有相对稳定的需求，因而行业中具有代表性的公司盈利相对稳定。

4.代表：食品、医药等行业。

【点拨3】医药板块中的“中恒集团”曾经成为中国最牛基金经理——王亚伟的重点投资对象，既属于典型的防守型行业，也是重要的医改概念股之一。

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（责任编辑：lqh）

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