证券从业资格证

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证券从业资格考试《证券市场基础知识》精讲讲义

二、金融期权的分类

（一）选择权的性质：买入期权 - 看涨期权，卖出期权 - 看跌期权

（二）履约时间不同分为：欧式期权、美式期权和修正的美式期权

（三）按照金融期权基础资产性质不同：股票期权、股指期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权、互换期权 。

三、金融期权的功能：套期保值和价格发现

金融期权的理论价格及其影响

四、金融期权的理论价格及其影响

（一）金融期权的内在价值

履约价值，期权合约本身具有的价值，即买方执行期权能获得的收益。 内在价值的大小取决于期权协定价格与标的物市场价格之间的关系。 协定价格是期权买卖双方在期权成交时约定执行买卖标的物的价格。

依据协定价格与市场价格之间的关系，期权可以分为实值期权、虚值期权和平价期权

以 Evt 表示内在价值， s 表示市场价格， x 表示协议价格， m 交易单位，则

看涨期权的内在价值为：若 S>X ，则 Evt= ( s- x).m ，否则为 0 。

看跌期权的内在价值为：若 S<X ，则 Evt= ( s- x).m ，否则为 0 。

（二）金融期权的时间价值

外在价值，期权买方购买期权实际上支付的价格超过内在价值的部分价值 ，期权买方之所以愿意支付较高的额外费用，是希望标的物随着时间的推移和市场价格的变动，导致内在价值增加

间接计算：用实际价格减去内在价值

（三）影响金融期权价格的因素

1、协定价格与市场价格：价格关系决定了期权的内在价值和时间价值。 价格差距越大，则时间价值越小

2、权利期间，即期权剩余的有效时间，期权成交日到期权到期日的时间。期权期间越长，期权价格越高

3、利率。短期利率变动影响期权价格。关系复杂

4、基础资产的价格波动性。

5、基础资产的收益。标的资产收益率越高，看涨期权的价格越低，而看跌期权的价格越高。

五、权证

定义：基础证券发行人或其以外的第三人（以下简称"发行人"）发行的，约定持有人在规定其间内或特定日期内，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。

（一）权证的分类：

1、按基础资产分类：股权、债券以及其它类权证

2、按基础资产的来源：认股权证、备兑权证

3、按持有人权利划分：认购权证、认沽权证

4、按行权的时间分类：美式权证、欧时权证、百慕大式权证

5、按全权证的内在价值分类：平价权证、价内权证和价外权证

（二） 权证的要素

1、权证的类别2、标的3、行权价格4、存续时间5、行权日期6、行权结算方式

7、行权比例

（三）权证的发行、上市与交易

1、权证的发行

（1）通过专用账户提供并维持足够数量的标的的证券或现金，作为履约担保

履约担保的标的的数量=权证上市数量*行权比例*担保系数

履约担保的现金金额=权证上市数量*行权价格*行权比例*担保系数

（2）提供经交易所认可的机构作为履约不可撤销的连带责任担保人

2、权证的上市与交易 T+0回转交易

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（责任编辑：中大编辑）