证券从业资格证

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第二节　公司融资成本

融资成本是指资本的价格，对投资者是得到的资本报酬率，对融资者是所付的最低代价。包括融资费用和使用费用。

在实际运用中，比较各种筹资方式使用的是个别资本成本;在进行资本结构决策时，使用加权平均资本成本;在进行加权筹资决策时使用边际资本成本。(单选或判断)

一、个别资本成本

(一)公司债券成本：了解计算公式P103。 该成本中的利息在税前支付，具有减税效应。(判断或单选)

(二)优先股成本(P103) Kp=D/P0(1-Fp)=优先股股息/发行价(1-筹资费率)

公司发行优先股，要支付筹资成本，还要定期支付股利。但它和债券不同，其股利一般在税后支付，不涉及所得税扣减问题，且没有固定到期日。

(三)普通股成本 Kc = P0(1-Fc) = 未来股利D的现金流折现

(四)未分配利润成本

留存收益是公司缴纳所得税后形成的，其所有权属于普通股股东。它实质上是对公司追加投资，其成本是股东失去对外投资的机会成本，因此与普通股成本的计算基本相同。但是由于其属于内部筹资，不存在筹资费用。因此其计算公式为：

留存收益不变的成本Ke= D/ P0 =股息/普通股目前的市场价格　(股利不变时)

或Ke= D/ P0 +g =股息/普通股目前的市场价格+股息增长率(股利增加时)

二、加权平均资本成本

三、边际资本成本

1.追加一个单位的资本增加的成本称为边际资本成本。

2.一旦筹资额超过突破点，即使维持现有的资本结构，其资本成本率也会增加。

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