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三、独立项目的比选
独立项目的比选指的是在资金约束条件下，如何选择一组项目组合，以便获得最大的总体效益，即∑NPV(iC)最大。
当各投资项目相互独立时，若资金对所有项目不构成约束，只要分别计算各项目的NPV或IRR，选择所有NPV(ic)≥0或IRR≥ic的项目即可;若资金不足以分配到全部NPV(ic)≥0的项目时，即形成所谓的资金约束条件下的优化组合问题。约束条件下的优化组合问题常见的基本解法是互斥组合法。
由于在本节第二部分已经解决了互斥型方案的比选问题，因此，如果能够利用某种方法把各独立项目都组合成相互排斥的方案，其中每一个组合方案代表一个相互排斥的组合，这就可以用前述互斥方案的比较方法，选择相对最优的组合方案。
因为每个项目均有两种可能——选择或者拒绝，故N个独立项目可以构成2N个互斥型方案。则下面例题表1所示的三个独立项目可以构造成如例题表2第一栏所示的8个互斥型方案。 然后根据寿命相等的互斥方案的选优原理比较选优。 这种方法可以保证得到已知条件下的相对最优组合方案。
[例 ] 某企业现有三个独立的投资方案A、B、C，期初投资及年净收益见表1，其基准收益率为12%，各方案的净现值也列于该表中。现企业可 用于投资的金额为300万元，应怎样选取方案?
表1 独立方案A、B、C的投资，年净收益，净现值表 (单位：万元)
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方案
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投资
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年净收益
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寿 命(年)
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净现值
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A
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—100
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25
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8
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24．19
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B
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—200
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46
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8
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28．51
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（责任编辑：中大编辑）
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