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咨询工程师考试宏观经济政策精讲 

(三)国债回购市场

1.国债回购

国债回购是指国债持有人在卖出一笔国债券的同时，与买方签订协议，承诺在未来的某个时间以预先约定的价格，买回同一笔国债券的融资活动。实质上，国债回购是一种以国债作为抵押品融通短期资金的方法。

国债回购的交易方式可分为质押式回购和买断式回购。

l在质押式回购中，债券并不从正回购方账户转到逆回购方账户，而是在正回购方账户内被冻结，在回购期间双方均不得动用债券。

l在买断式回购中，债券从正回购方转到逆回购方的账户，在回购期间逆回购方可以用这些债券进行回购融人资金或者卖出该笔债券。

2.特点

l

国债回购交易的期限短，风险小。国债回购交易的期限，通常为一个营业日，最长可达3-6个月，而且还可以签订连续合同。期限为1天的称作“隔夜回购”;长于1天的叫做“期限回购”。

l有国债作抵押，回购市场利率一般低于同业拆借利率。

【06年真题】在国债回购市场，回购市场利率一般同业拆借率。

A.低于

B.高于

C.等于

D.不低于

答案：A

3.我国的国债回购市场

我国的国债回购业务开始于1991年。1993年，上海证券交易所推出国债质押式回购业务;2004年，为了促进国债市场的稳定、健康发展，上海证券交易所推出国债买断式回购业务。目前上海证券交易所的国债买断式回购和质押式回购只适用于机构投资者。

除了交易所市场，1995年后，我国还在全国同业拆借网络上开办国债回购市场。

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