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咨询工程师职业资格考试培训：投资项目风险分析流程和方法

投资项目风险分析流程和方法

一、投资项目风险分析流程

包括风险识别、风险估计、风险评价与对策研究四个基本阶段。

二、风险识别

风险识别的结果是建立项目的风险清单。

㈠风险识别的目的

㈡风险识别的主要方法

常用的方法包括解析法、风险结构分解法、专家调查法、故障树、事件树、问卷调查和情景分析法等。下面主要介绍解析法、风险结构分解法、专家调查法。

⒈解析法

解析法是将一个复杂系统分解为若干子系统进行分析的常用方法，通过对子系统的分析进而把握整个系统的特征。

解析方法有多种具体途径，基于影响图的解析方法为风险识别提供了更系统观察风险源对项目目标影响的逻辑过程。使风险分析专业人员能够更好地理解风险过程，全面识别项目风险。

⒉风险结构分解法

风险结构分解法是在解析法基础上发展出来的，是风险识别的主要方法之一。它是将一个复杂系统分解为若干子系统进行分析的常用方法，它是一种风险来源的递阶层次分解结构…。

⒊专家调查法

专家调查法适用于风险分析的全过程。

专家调查法有很多，其中头脑风暴法、德尔菲法、风险识别调查表、风险对照检查表和风险评价表是最常用的几种方法。

【例】下列方法中，可以用于风险识别的方法有()。

A.解析法

B.德尔菲法

C.风险评价表法

D.风险结构分解法

E.风险概率-影响矩阵法

【答案】ABCD

㈣投资项目的主要风险:⒈市场风险;⒉技术与工程风险;⒊组织管理风险;⒋政策风险;⒌环境与社会风险;⒍其他风险。

三、风险估计

㈠风险估计

㈡风险估计的主要方法

⒈风险概率估计

⑴客观概率估计。

客观概率只能用于完全可重复事件，因而并不适用于大部分现实事件。

最大的缺点是需要足够的信息，但通常是不可得的。

⑵主观概率估计。

当有效统计数据不足或是不可能进行试验时，主观概率是唯一选择。

⑶风险概率分布。

常用的连续型概率分布有：正态分布;三角形分布;b分布;经验分布。

⑷风险概率分析指标。

描述风险概率分布的指标主要有期望值、方差、标准差、离散系数等。

期望值是风险变量的加权平均值。

方差和标准差都是描述风险变量偏离期望值程度的绝对指标。

标准差：方差的平方根，计为S。

离散系数是描述风险变量偏离期望值的离散程度的相对指标，等于标准差与期望值的比值。

【例】关于风险概率估计的说法，正确的是()。

A.风险的客观概率可以根据历史统计数据推定

B.风险的客观概率不能用于完全可重复事件

C.基于专家经验推断出的概率是客观概率

D.主观概率估计是在有效数据充足时采用的方法

【答案】A

【例】某项目组织5位专家进行产品需求量预测，预测数据见下表。则需求量预测的期望值是()万件。

A.51.5

B.53.4

C.58

D.68

【答案】B

【例】某项目产品价格符合正态分布，专家调查的期望值为50，方差为6，则其标准差和离散系数分别为()。

A.2.45、0.049

B.2.45、0.12

C.36、0.72

D.36、0.12

【答案】A

⒉概率树分析

概率分析的理论计算法一般只使用于服从离散分布的输入与输出变量。

a.假定输入变量之间是相互独立的，可以…计算项目的内部收益率或净现值等指标。计算…联合概率，即各输入变量所处状态发生概率的乘积。

b.评价指标由小到大进行顺序排列，列出相应的联合概率和累计概率，并绘制累计概率曲线。计算评价指标的期望值、方差、标准差和离散系数。

c.计算P[NPV(ic)<0]或P(IRR

P[NPV≥0]=1-P[NPV<0]

P(IRR≥ic)=1-P(IRR

当输入变量之间存在相互关联关系时，这种方法不适用。

【例】关于概率分析的说法，正确的有()。

A.通常假定输入变量之间是相关的

B.净现值小于零的概率越接近于1，风险越小

C.净现值期望值为各加权净现值之和

D.该方法不适于输入变量存在相互关联的情况

E.评价指标通常按由大到小的顺序排列计算累计概率

【答案】CD

⒊蒙特卡洛模拟法

当项目评价中输入的随机变量个数较多，每个输入变量可能出现多个以上甚至无限多种状态时(如连续随机变量)，可考虑采用蒙特卡洛模拟技术。

⑴蒙特卡洛模拟的程序

⑵应用蒙特卡洛模拟法时应注意的问题

a.应用蒙特卡洛模拟法时，需假设输入变量之间是相互独立的。在风险分析中会遇到输入变量的分解程度问题，一般而言，变量分解得越细，输入变量个数也就越多，模拟结果的可靠性也就越高;变量分解程度低，变量个数少，模拟可靠性降低，但能较快获得模拟结果。对一个具体项目，在确定输入变量分解程度时，往往与输入变量之间的相关性有关。变量分解过细往往造成变量之间有相关性。

如果输入变量本来是相关的，模拟中视为独立的进行抽样，就可能导致错误的结论。为避免此问题，可采用以下办法处理：

(a)限制输入变量的分解程度。

(b)限制不确定变量个数。

(c)进一步搜集有关信息，确定变量之间的相关性，建立函数关系。

b.蒙特卡洛法的模拟次数。从理论上讲，模拟次数越多，随机数的分布就越均匀，变量组合的覆盖面也越广，结果的可靠性也越高。实务中应根据不确定变量的个数和变量的分解程度确定模拟次数，不确定变量的个数越多，变量分解得越细，需要模拟的次数就越多。

【例】关于蒙特卡洛模拟风险分析方法的说法，错误的是()。

A.该方法属于风险分析的理论计算法

B.变量分解程度低，则模拟可靠度降低

C.该方法可以用于对连续随机变量的分析

D.变量分解过细往往造成变量之间有相关性

【答案】A

四、风险评价

㈠风险评价

风险评价包括单因素风险评价和整体风险评价。

单因素风险评价方法主要有风险概率矩阵、专家评价法等。

风险评价可按三个步骤进行：⑴确定风险评价基准。⑵确定项目的风险水平。⑶确定项目风险等级。

㈡风险等级评定

⒈风险量函数

Q=f(p，I)

式中：P-风险事件发生的概率;I-风险事件对项目目标的影响。

风险事件发生的概率越大，风险量越大;对项目目标的影响程度越大，风险量越大。

⒉风险影响

⒌风险等级

【例】风险评价要采用一定的指标体系和评价标准对风险程度进行评价，以揭示关键风险因素。下列评价方法中，属于单因素风险评价方法的是()。

A.流程图分解法

B.情景分析法

C.风险概率矩阵法

D.风险概率分析法

【答案】C

【例】关于风险分析的说法，正确的是()。

A.风险分析的流程为风险估计、风险识别、风险评价、风险应对

B.较大影响的风险一旦发生，将导致整个项目的目标值严重下降

C.概率-影响风险评价矩阵中位于右上角的因素发生概率大但影响小

D.较低的风险概率范围为41%~60%

【答案】B

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（责任编辑：gx）

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