注册咨询师真题对应教材考点:不同风险决策准则下项目决策
不同风险决策准则下的项目决策
(一)风险决策准则
风险决策准则是风险下投资项目的决策依据,因为存在风险导致项目决策的指标不再具有单一确定的结果,而是存在多种可能性,使得决策变得复杂。
包括最大盈利决策、期望值决策、最小损失决策、满意度决策、最小方差决策等,采取何种决策准则,取决于决策者的风险偏好。
(二)政府决策
对于政府投资项目而言,由于政府投资资金主要投资于公共项目,政府对风险的态度通常应该是风险中性,即不追逐风险以获得高收益,也不因为存在项目风险而放弃公共利益建设。
同时,由于政府投资建设大量的项目,存在所谓风险库效应,即建设项目的分散使得风险得以分散。因此,政府投资决策主要采用期望值决策准则。
但是,对于重大投资项目、关系弱势群体等特殊群体利益的项目、或是处于决策指标临界点的项目,则需要调整决策准则。可以采用累计概率水平准则,即项目收益水平大于基准目标值的累计概率大于某个数值,如60%或70%等,项目才可行。
(三)企业决策
企业投资决策取决于决策者的风险偏好。
对于风险热爱型投资者,一般采取最大盈利决策准则;对于风险中性者,则一般选择期望值决策准则;而对于风险厌恶型投资者,一般则选择风险损失的概率低于某一限度如30%,或是采用最小损失决策准则。
对于风险热爱型的投资者,因为项目NPV的最可能值是4200万元,大于0。因此,项目在财务上是可行的。
对于风险中性的投资者,因为NPV的期望值为1600万元,大于0。因此,项目在财务上也是可行的。
对于风险厌恶型的投资者,由于存在35%的可能性NPV小于0。因此,项目在财务上是不可行的。
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