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2019咨询工程师 真题考点：投资项目风险对策

投资项目风险对策

一、风险对策的基本要求

可行性研究阶段的风险对策研究是整个项目风险管理的重要组成部分，对策研究的基本要求包括：

(一)风险对策研究应贯穿于可行性研究的全过程。

(二)风险对策应具针对性。

(三)风险对策应具可行性。

(四)风险对策应具经济性。

(五)风险对策研究是项目有关各方的共同任务。

在风险对策研究中，可以采用风险控制矩阵，针对不同的风险程度和控制能力，采取不同的策略。

二、投资项目主要风险对策

(一)风险回避

风险回避是彻底规避风险的一种做法，即断绝风险的来源。

对投资项目可行性研究而言就意味着提出推迟或否决项目的建议或者放弃采纳某一具体方案。

在可行性研究过程中，通过信息反馈彻底改变原方案的做法也属风险回避方式。

如风险分析显示产品市场方面存在严重风险，若采取回避风险的对策，就会做出缓建(待市场变化后再予以考虑)或放弃项目的决策。

风险回避一般适用于以下两种情况，其一是某种风险可能造成相当大的损失，且发生的频率较高;其二是应用其它的风险对策防范风险代价昂贵，得不偿失。

(二)风险减轻

风险减轻是指把不利风险事件发生的可能性和(或)影响降低到可以接受的临界值范围内，也是绝大部分项目应用的主要风险对策。

典型的风险减轻措施包括通过降低技术方案复杂性的方式降低风险事件发生的概率，通过增加那些可能出现的风险的技术方案的安全冗余度以降低日后一旦风险发生可能带来的负面效果。

风险减轻必须针对项目具体情况提出防范、化解风险的措施预案，既可以是项目内部采取的技术措施、工程措施和管理措施等，也可以采取向外分散的方式来减少项目承担的风险。例如银行为了减少自己的风险，只贷给投资项目所需资金的一部分，让其他银行和投资者共担风险。在资本筹集中采用多方出资的方式也是风险分散的一种方法。

(三)风险转移

风险转移是试图将项目业主可能面临的风险转移给他人承担，以避免风险损失的一种方法。

转移风险是把风险管理的责任简单地推给他人，而并非消除风险。

实行这种策略要遵循两个原则，第一，必须让承担风险者得到相应的报酬;第二，对于具体风险，谁最有能力管理就让谁分担。

转移风险有两种方式，一是将风险源转移出去，二是只把部分或全部风险损失转移出去。

第一种风险转移方式是风险回避的一种特殊形式。例如将已做完前期工作的项目转给他人投资，或将其中风险大的部分转给他人承包建设或经营。

第二种风险转移方式又可细分为保险转移方式和非保险转移方式两种。保险转移方式是在工程项目实施阶段常见的风险对策之一。

工程保险是针对工程项目在建设过程中可能出现的因自然灾害和意外事故而造成的物质损失依法应对第三者的人身伤亡或财产损失承担的经济赔偿责任提供保障的险种。

一般情况下，建筑工程一切险、安装工程一切险和第三者责任险都属于强制性保险。

非保险转移方式是项目前期工作涉及较多的风险对策，如采用新技术可能面临较大的风险，可行性研究中可以提出在技术合同谈判中注意加上保证性条款，如达不到设计能力或设计消耗指标时的赔偿条款等，以将风险损失全部或部分转移给技术转让方，在设备采购和施工合同中也可以采用转嫁部分风险的条款，如采用总价合同形式将风险转移给卖方。

非保险转移主要有三种方式：出售、发包、免责合同。

1)出售。通过买卖契约将风险转移给其他单位。例如，项目可以通过发行股票或债券筹集资金。股票或债券的认购者在取得项目的一部分所有权时，也同时承担了一部分风险。

2)发包。发包就是通过从项目执行组织外部获得货物、工程或服务而把风险转移出去。发包时又可以在多种合同形式中选择。例如建设项目的施工合同按计价形式划分，有总价合同、单价合同和成本加酬金合同。

3)免责合同。在合同中列入免责条款，在某些风险事故发生时，项目班子本身不应承担责任。

无论采用何种风险转移方式，风险的接收方应具有更强的风险承受能力或更有利的处理能力。

【2018年真题】下列行为中，属于风险转移的有(　)。

A.签订发包合同

B.设立应急储备金

C.彻底改变项目原方案

D.发行股票筹集项目资金

E.在合同中列入免责条款

『正确答案』AE

『答案解析』本题考查的是工程项目主要风险对策。B属于风险接受。C属于风险回避。D属于风险减轻。参见教材P395～396。

(四)风险接受

风险接受就是将可能的风险损失留给项目业主自己承担。风险接受分为两种情况。

一种可能是主动的。已知项目有风险，但若采取某种风险措施，其费用支出会大于自担风险的损失时，常常主动接受风险，最常见的主动接受策略是建立应急储备，安排一定的时间、资金或资源来应对风险。

另一种可能是被动的。已知项目有风险，风险事件不影响项目实施，但由于可能获得高额利润而需要冒险，而且此时无法采用其他的合理应对策略，必须被动地保留和承担这种风险。例如，资源开发项目和其他风险投资项目。可能获利而需要冒险时，必须保留和承担该风险。

为了应对风险接受，可以采取事先制订好后备措施。

主要有费用、进度和技术三种后备措施。

1.预备费，是一笔事先准备好的资金，用于补偿差错、疏漏及其他不确定性对项目费用估计精确性的影响。预备费在项目预算中要单独列出，不能分散到具体费用项目之下，否则，项目班子就会失去对支出的控制。

预备费一般分为基本预备费和价差预备费两类。

基本预备费用于补偿估价和实施过程中的不确定性;价差预备费用于对付通货膨胀和价格波动。

2.进度后备措施。对于项目进度方面的不确定性因素，项目各方一般不希望以延长时间的方式来解决。因此，就要设法制订出一个较紧凑的进度计划，争取项目在各方要求完成的日期前完成。从网络计划的观点来看，进度后备措施就是在关键路线上设置一段时差或浮动时间。项目工序不确定程度越高，任务越含糊，关键路线上的时差或浮动时间也应该越长。

3.技术后备措施。技术后备措施专门用于应付项目的技术风险，它可以是一段时间或是一笔资金。当预想的情况未出现、并需要采取补救行动时才动用这笔资金或这段时间。

预算和进度后备措施很可能用上，而技术后备措施很可能用不上。只有当不大可能发生的事件发生、需要采取补救行动时，才动用技术后备措施。

以上所述的风险对策不是互斥的，实践中常常组合使用。

三、不同风险决策准则下的项目决策

(一)风险决策准则

风险决策准则是风险下投资项目的决策依据，因为存在风险导致项目决策的指标不再具有单一确定的结果，而是存在多种可能性，使得决策变得复杂。

包括最大盈利决策、期望值决策、最小损失决策、满意度决策、最小方差决策等，采取何种决策准则，取决于决策者的风险偏好。

(二)政府决策

对于政府投资项目而言，由于政府投资资金主要投资于公共项目，政府对风险的态度通常应该是风险中性，即不追逐风险以获得高收益，也不因为存在项目风险而放弃公共利益建设。

同时，由于政府投资建设大量的项目，存在所谓风险库效应，即建设项目的分散使得风险得以分散。因此，政府投资决策主要采用期望值决策准则。

但是，对于重大投资项目、关系弱势群体等特殊群体利益的项目、或是处于决策指标临界点的项目，则需要调整决策准则。可以采用累计概率水平准则，即项目收益水平大于基准目标值的累计概率大于某个数值，如60%或70%等，项目才可行。

(三)企业决策

企业投资决策取决于决策者的风险偏好。

对于风险热爱型投资者，一般采取最大盈利决策准则;对于风险中性者，则一般选择期望值决策准则;而对于风险厌恶型投资者，一般则选择风险损失的概率低于某一限度如30%，或是采用最小损失决策准则。

对于风险热爱型的投资者，因为项目NPV的最可能值是4200万元，大于0。因此，项目在财务上是可行的。

对于风险中性的投资者，因为NPV的期望值为1600万元，大于0。因此，项目在财务上也是可行的。

对于风险厌恶型的投资者，由于存在35%的可能性NPV小于0。因此，项目在财务上是不可行的。

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（责任编辑：gx）

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