咨询工程师

【试题1)

某项目建设期为 2 年，生产期拟定为 15 年。项目建设投资 10000 万元，其中固定资产费用 8900 万元(含可抵扣的固定资产进项税 910 万元)，无形资产费用 800 万元，其他资产费用 300 万元。建设投资在建设期第 1 年和第 2 年分别按 40%和 60%的比例均匀投入。生产期第 1 年需要流动资金 600 万元，达产年份需要 850 万元，流动资金在各年年初投入。建设期各年建设投资的 35%由资本金投入，其余由银行贷款在各年年中投入，贷款年利率为 7%，每年计息一次。

建设期内不支付利息，自投产后 4 年内采取等额还本、利息照付方式偿还贷款。流动资金的 30%来自资本金，70%来自银行贷款，贷款年利率 6%，每年计息一次，生产期不偿还流动资金借款。本项目固定资产折旧年限为 15 年，按年限平均法计提折旧，残值为 0。无形资产在 10 年内平均摊销，其他资产在5 年内平均摊销。项目投产第 1 年达到设计生产能力的 70%，第 2 年起各年均达到设计生产能力。达产年销售收入为15000 万元，经营成本为 4500 万元，其中 3600 万元为原材料、辅助材料和燃料动力等可变成本。以上收入、成本数据均为含税价格。本项目使用的增值税税率为 17%，营业税金及附加按增值税的 12%计算，企业所得税税率为 25%，建设期利息计入固定资产

【问题】

1.计算项目的建设期利息。

2.计算项目总投资(含全部流动资金)。

3.计算项目计算期第 5 年的偿债备付率，并据此判断项目当年的偿债能力。

(注：计算结果保留两位小数)

『参考答案』

【试题五】

1.计算项目的建设期利息。

建设期第 1 年银行贷款为：10000×40%×(1-35%)=2600(万元)，

建设期第 1 年借款利息为：Q1=2600/2×7%=91(万元);

建设期第 2 年银行贷款为：10000×60%×(1-35%)=3900(万元);

建设期第 2 年借款利息 Q2=(2600+91+3900/2)×7%=324.87(万元)

项目的建设期利息为：Q=Q1+Q2=91+324.87=415.87(万元)。

2.计算项目总投资(含全部流动资金)。

项目总投资=建设投资+建设期利息+流动资金

=10000+415.87+850=11265.87(万元)。

3.计算项目计算期第 5 年的偿债备付率，并据此判断项目当年的偿债能力。

偿债备付率=(息税折旧摊销前利润-所得税)/应还本付息额

【注释】

(1)息税折旧摊销前利润=营业收入-税金及附加-经营成本

(2)应还本付息额=还本金额+计入总成本费用的全部利息

计入总成本费用的全部利息=长期借款利息(即建设投资借款在投产后需支付的利息)+流动资金的借款利息+短期借款利息

(3)还本金额。

(4)所得税。所得税=税前利润×所得税税率

税前利润=营业收入-税金及附加-经营成本-折旧和摊销-利息支出

=息税折旧摊销前利润-折旧和摊销-利息支出

(一)计算息税折旧摊销前利润

1.计算营业收入

计算期第 5 年的不含税销售收入：15000/(1+17%)=12820.51(万元)

2.计算经营成本

计算期第 5 年的不含税经营成本：(4500-3600)+3600/(1+17%)

=3976.92(万元)。

3.计算税金及附加

计算期第 3 年应纳增值税：(12820.51×70%×17%)

-3600/(1+17%)×70%×17%-910=249.49(万元)。

第 3 年已将可抵扣的固定资产进项税 910 万元全部抵扣。

计算期第 5 年应纳增值税：(12820.51×17%)-[3600/(1+17%)]

×17%=1656.41(万元)

计算期第 5 年应纳税金及附加：1656.41×12%=198.77(万元)。

4.计算息税折旧摊销前利润

计算期第 5 年息税折旧摊销前利润：

12820.51-3976.92-198.77=8644.82(万元)。

(二)计算所得税

1.计算折旧和摊销

固定资产原值：8900+415.87-910=8405.87(万元)。

年折旧额：8405.87/15=560.39(万元)。

无形资产摊销：800/10=80.00(万元)。

其他资产摊销：300/5=60.00(万元)。

折旧和摊销：560.39+80.00+60.00=700.39(万元)。

2.计算利息支出

计算期第 5 年应还流动资金利息：850×70%×6%=35.70(万元)。

计算期第 5 年应还建设投资利息：(10000×65%+415.87)

×(1-2/4)×7%=242.06(万元)。

利息支出=35.70+242.06=277.76(万元)。

3.计算所得税

计算期第 5 年所得税：(8644.82-700.39-277.76)

×25%=1916.67(万元)。

(三)计算应还本付息额

1.计算应还建设投资本金

计算期第 5 年应还建设投资本金：(10000×65%+415.87)

/4=1728.97(万元)。

2.利息支出见(二)2.

3.计算应还本付息额

计算期第 5 年应还本付息额：1728.97+277.76=2006.73(万元)。

(四)计算偿债备付率

计算期第 5 年的偿债备付率：(8644.82-1916.67)/2006.73=3.35>1。

据此判断，项目具有当年的偿债能力

【试题2

甲设计院接受委托，对某市新建污水处理厂项目进行可行性研究。在建设方案研究中，通过方案比较，推荐 X 厂

址。为了合理布置工程总体空间和设施，还对项目的总图运输方案进行了优化。

该项目预计总投资 10 亿元，通过招标，A 公司与 B 公司组成的联合体中标。A 公司为国内一家污水厂运营公司，

技术力量雄厚，但资金不足公司为国内一家基础设施投资公司，资金实力雄厚。中标后，该联合体决定成立一个项目

公司负责项目的融资、建设。项目建成后由国有独资企业 C 按公允价值收购，且经测算，该项目建成后能够持续经营，

预计未来五年的收益为 3.2 亿元、6 亿元、7.3 亿元、6.5 元和 6.7 亿元。

该项目的资金筹措方案为：A、B 公司分别出资股本金 1 亿元和 3 亿元，项目公司从银行贷款 6 亿元，贷款利率为

7%。假设社会无风险投资收益率为 4%，市场投资组合预期收益率为 12%，污水处理行业投资风险系数为 1.1，所得税税

率为 25%。

【问题】

1.甲设计院在比选项目厂址时，应考虑哪些因素?

2.甲设计院在研究项目总图运输方案时，应考虑哪几个方面的内容?

3.请试用年金法估测该企业的公允价值(设该企业的折现率和资本化率均 10%)。

4.列式计算该项目投资阶段的加权平均资金成本

1.甲设计院在比选项目厂址时，应考虑的因素如下：

(1)自然因素，即自然资源条件和自然条件;

(2)交通运输因素，即交通运输及能力;

(3)市场因素，即产品销售市场、原材料市场、动力供应市场;

(4)劳动力因素，即劳动力市场与分布、劳动力资源、劳动力费用等;

(5)社会和政策因素;

(6)人文条件因素;

(6)集聚因素。

2.甲设计院在研究项目总图运输方案时，应考虑以下几个方面的内容：

(1)总体布置;

(2)厂区总平面布置;

(3)厂区竖向布置;

(4)厂区道路布置;

(5)厂外、厂内运输;

(6)绿化。

3.项目公允价值计算如下：

=(3.2×0.9091+6×0.8264+7.3×0.7513+6.5×0.6830+6.7×0.6209)÷(0.9091+0.8264+0.7513+0.6830+0.6209)÷10%

计算可得结果为 57.91 亿元。因此，项目被收购时的公允价值为 57.91 亿元。

4.普通股资金成本为：Ks=4%+1.1×(12%-4%)=12.8%

所得税后贷款资金成本为=7%×(1-25%)=5.25%

加权平均资金成本为：I=(6×5.25%+4×12.8%)/10=8.27%

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（责任编辑：gx）

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