咨询工程师

1.并购融资方式

(1)内源融资(自己内部筹钱)

(2)外源融资

2.公允价值估值方法

企业价值的评估方法主要分为三大类：

第一类为收益法，收益法包括收益资本化法和未来收益折现法两种具体方法;

第二类为市场法，市场法主要分为参考企业比较法和并购案例比较法;

第三类为成本法，也称资产基础法。

(1)收益法

指通过估测被评估企业未来的预期收益现值，来判断目标企业价值的方法总称。实际中，通常根据被评估企业成立时间的长短、历史经营情况、经营和收益稳定状况、未来收益的可预测性等来判断使用收益法的适用性。收益法需考虑企业持续经营和有限持续经营的情况。

a.在企业持续经营的前提下，可采用年金法和分段法进行评估：

式中：P-企业评估价值;

A-企业每年的年金收益;

r-折现率或资本化率。

年金法

P=A/r

现实中，评估人员需要通过综合分析确定预期年金收益，可将企业未来若干年的预期收益进行年金化处理，从而得到企业年金，相应公式可表示为：

r——折现率或资本化率

如果在不稳定期结束之后，各年收益率较为稳定，则分段法的公式为：

分段法

如果在不稳定期结束之后，各年收益率保持稳定增长，假设从(n+1)年起的后段，企业预期年收益按固定比率g增长，则分段法的公式可写成：

b.企业有限持续经营的假设前提下企业价值评估

此种假设下的评估思路与分段法类似。首先，将企业在可预期的经营期限内的收益加以估测并折现;

第二，将企业在经营期限后的参与资产的价值加以估测及折现;最后，将二者结果相加，计算公式为：

企业前n年预期收益折现值之和;

r——折现率或资本化率。

收益法在全面反映企业价值方面具有优势，原因在于其通常能够综合考虑企业价值的各方面有形及无形的因素。

随着收益法在资本市场的应用渐趋广泛以及信息积累的逐渐丰富，其技术手段也在不断的完善，应用的基础也比较成熟。

(2)市场法(略)

(3)成本法(略)

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（责任编辑：gx）

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