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确定：

①通常可采用相关公式计算。

②也可参照同类项目(企业)的净资产收益率确定。

(7)投资各方财务内部收益率的判别基准。

投资各方财务内部收益率的基准参数为投资各方对投资收益水平的最低期望值，也可称为投资各方最低可接受收益率。它只能由各投资者自行确定。

二、静态分析

(一)静态分析的指标

1.项目投资回收期(Pt)

(1)含义：项目投资回收期是指以项目的净收益回收项目投资所需要的时间。

(2)计算

(3)判别：

当投资回收期小于或等于设定的基准投资回收期时，表明投资回收速度符合要求。基准投资回收期的取值可根据行业水平或投资者的要求确定。投资回收期短，表明投资回收快，抗风险能力强。

对于某些风险较大的项目，特别需要计算投资回收期指标。

(4)缺点：

投资回收期法(静态)不考虑资金的时间价值，不考虑现金流量在各年的时间排列顺序，同时忽略了投资回收以后的现金流量，因此利用投资回收期进行投资决策有可能导致决策失误。

2.总投资收益率

(1)含义：总投资收益率表示总投资的盈利水平，是指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润(EBIT)或运营期内年平均息税前利润与项目总投资的比率。

(2)计算式：

式中　息税前利润=利润总额+支付的全部利息

或息税前利润=营业收入-营业税金及附加-经营成本-折旧和摊销

(3)判别：总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明用总投资收益率表示的盈利能力满足要求。

3.项目资本金净利润率

(1)项目资本金净利润率表示项目资本金的盈利水平，是指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润与项目资本金的比率。

(2)计算式：

(3)判别：项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值，表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力满足要求。

【2007年真题】某项目的建设投资5000万元，建设期利息300万元，流动资金400万元，投产后正常年营业收入3500万元(不含增值税销项税额)，营业税金及附加50万元，经营成本2000万元(不含增值税进项税额)，折旧和摊销400万元，当年应支付利息100万元。该年的总投资收益率为(　)。

A.20.18%

B.19.37%

C.18.42%

D.16.67%

[答疑编号501395090402]

『正确答案』C

『答案解析』

总投资=5000+300+400=5700(万元)

息税前利润=3500-50-2000-400=1050(万元)

总投资收益率=1050/5700=18.42%

(二)静态分析依据的报表

项目投资回收期借助项目投资现金流量表计算，其他静态分析指标计算所依据的报表主要是“项目总投资使用计划与资金筹措表”和“利润表”。

三、改扩建项目盈利能力分析的特点

(一)增量分析为主

以有项目和无项目对比得到的增量数据进行增量现金流量分析，以增量现金流量分析的结果作为投资决策的主要依据。

(二)辅以总量分析

必要时，编制“有项目”的现金流量表进行总量盈利能力分析。

目的是考察项目建设后的总体效果，可以作为辅助的决策依据。

编制“有项目”的现金流量表计算相关指标并不是投资决策的必然要求。

(三)改扩建项目盈利能力分析报表

主要报表有项目投资现金流量表(增量)和利润表(有项目)。

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（责任编辑：中大编辑）