注册咨询工程师

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三、常用的资金等值换算公式

根据资金时间分布的不同和评价的需要，常用的资金等值换算公式有三对：

①现值(P)与终值(F)的相互变换; ②年值(A)与终值(F)的相互变换; ③年值(A)与现值(P)的相互变换。

将六个资金等值换算公式以及对应的现金流量图归集于下表。

第二节 现金流量分析方法

一、项目经济评价指标分类

1、根据是否考虑资金时间价值、进行贴现运算，可将常用方法与指标分为两类：静态分析方法与指标和动态分析方法与指标。前者不考虑资金时间价值、不进行贴现运算，后者则考虑资金时间价值、进行贴现运算。

2、本章重点针对现金流量分析，详细分类结果见表。

二、时间性指标与评价方法

投资回收期(也称投资返本年限)是以项目的净收益抵偿投资所需的时间(常用年表示)。它是反映项目财务上投资回收能力的重要指标。项目评价求出的投资回收期不大于行业基准投资回收期或设定的基准投资回收期(Pc)时，可以认为项目在财务上是可以考虑接受的。

(一)静态投资回收期(Pt)

1、定义

静态投资回收期是不考虑资金时间价值条件下以净收益抵偿投资所需要的时间，通常以年为单位，从建设开始年初算起。

2、计算

投资回收期可借助财务现金流量表净现金流量数据和累计净现金流量数据计算求得，计算公式如下：

3、判据

项目投资回收期短，表明投资回收快，抗风险能力强。求出的投资回收期(P》可与行业基准投资回收期(Pc)比较：

若Pt≤Pc，可以考虑接受该项目;若Pt>Pc，可以考虑拒绝接受该项目。

基准投资回收期应有部门或行业标准，企业也可以有自己的标准。

4、优点与不足

静态投资回收期的最大优点是经济意义明确、直观、计算简单，便于投资者衡量建设项目承担风险的能力，同时在一定程度上反映了投资效果的优劣。因此，得到一定的应用。

静态投资回收期指标的不足主要有两点：

(1)投资回收期只考虑投资回收之前的效果，不能反映回收期之后的情况，难免有片面性。

(2)不考虑资金时间价值，无法用以正确地辨识项目的优劣。

由于静态投资回收期的局限性和不考虑资金时间价值，故有可能导致评价判断错误。因此，静态投资回收期不是全面衡量建设项目的理想指标，它只能用于粗略评价或者作为辅助指标和其他指标结合起来使用。

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（责任编辑：中大编辑）

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