注册咨询工程师

本文为2013年注册咨询工程师考试《项目决策分析与评价》教材考点详细阐述，希望本文能够帮助您更好的全面学习2013年注册咨询工程师考试的重点知识!

第五节 信用保证措施

一、 可能采取的融资信用保证方式

二、融资信用保证结构评价

三、第三方保证

四、财产抵押与质押

五、账户质押与账户监控

六、借款人承诺

七、控股股东承诺

八、安慰函及支持函

九、政府支持函

十、项目合同保证

第六节 融资方案设计与优化

一、编制项目的资金筹措计划方案

二、资金结构分析

三、融资风险分析

四、融资成本

二、重点、难点

第六节 融资方案设计与优化

第二节 项目的投融资模式选择(了解)

项目的投融资模式是指项目投资及融资所采取的基本方式，包括项目的投资和融资组织形式、融资结构。研究项目的融资方案，首先要研究拟定项目的投融资主体和项目的投融资模式。

项目的投融资主体是指进行项目投资及融资活动的经济实体。

按照是否依托于项目组建新的经济实体划分，项目的投融资主体分为两类：新设项目法人及既有项目法人。

例题：项目的( )是指项目投资及融资所采取的基本方式，包括项目的投资和融资组织形式、融资结构。

A.投融资模式

B.融资方式研究

C. 融资成本研究

D.融资风险研究

答案：A

分析：项目的投融资模式是指项目投资及融资所采取的基本方式，包括项目的投资和融资组织形式、融资结构。

一、投融资环境的调查

国家和地区的投融资环境对项目的成败有着至关重要的影响。重要项目的投资选址首先要考察项目所在地的投融资环境。投融资环境调查主要包括法律法规、经济环境、融资渠道、税务条件和投资政策。

(一)法律法规

法律框架应当包括：项目投资和融资所依据的基本法律、合同的法律效力和纠纷处理程序。

(二)经济环境

对经济环境的调查主要包括资本市场、银行体系、证券市场、税务体系等。

(三)融资渠道

融资渠道主要有：

(1)政府资金

(2)国内外银行等金融机构的贷款

(3)国内外证券市场

(4)国内外非银行金融机构的资金

(5)外国政府的资金

(6)国内外企业、团体、个人的资金

资金来源一般分为直接融资和间接融资。直接融资是指从资本市场上直接发行股票或债券取得资金，以及公司股东投入资金。间接融资是指从银行及非银行金融机构借贷的信贷资金。

(四)税务条件

(五)投资政策

二、项目的融资组织形式

按照形成项目的融资信用体系划分，项目的融资分为两种基本的融资方式：新设项目法人融资与既有项目法人融资。

(一)新设项目法人融资

新设项目法人融资又称项目融资(以下称项目融资)。在项目融资方式下，为了实施新项目，由项目的发起人及其他投资人出资，建立新的独立承担民事责任的法人 (公司法人或事业法人)，承担项目的投融资及运营。以项目投资所形成的资产、未来的收益或权益作为建立项目融资信用的基础，取得债务融资。这种融资方式下，较易切断项目对于投资人的风险，实现所谓“无追索权”或“有限追索权”借款融资。即项目的股本投资方不对项目的借款提供担保或只提供部分担保。

1.有限追索与无追索权项目融资

2.项目融资的风险分担及各方当事人

3.项目融资的实施程序

项目融资通常需要按照七个阶段实施：项目投资研究、初步投资决策、融资研究、融资谈判、完善融资方案、项目最终决策、融资实施。项目融资以投资研究为基础，股东的最终投资决策需要有可以落实的最终融资方案作为基础。项目融资实施执行应当在最终投资决策之后进行。

例题：在项目融资的实施过程中，融资研究开始于( )之后。

A、项目投资研究

B、项目建议书

C、初步投资决策

D、投资机会研究

答案： C

(二)既有项目法人融资

既有项目法人融资又称公司融资(以下称公司融资)。在公司融资下，由发起人公司——既有项目法人(包括企业、事业单位等)出面筹集资金，投资于新项目，不组建新的独立法人，负债由发起人公司及其合作伙伴公司承担。公司融资是以已经存在的公司本身的资信对外进行融资，取得资金用于投资与经营。这类融资可以不依赖项目投资形成的资产，不依赖项目未来的收益和权益，而是依赖于已经存在的公司本身的资信。通常，一些实力较强的公司，在进行相对不大的项目投资时，可以采取公司融资的形式。公司融资下，难于实现“无追索权”或“有限追索权”融资，项目的投资人需要承担借款偿还的完全责任。

既有公司融资投资于项目有多种形式，主要的有：建立单一项目子公司、非子公司式投资、由多家公司以契约式合作结构投资。

例题：( )适用于实力强大的公司进行相对较小规模项目的投资。

A.建立单一项目子公司

B.非子公司式投资

C.由多家公司以契约式合作结构投资

D.设立有限责任公司

答案：B

分析：非子公司式的投资适用于实力强大的公司进行相对较小规模项目的投资

三、投资产权结构

投资人以资本金形式向项目或企业投入资金称为“权益投资”。权益投资取得对项目或企业产权的所有权、控制权、收益权。通常，企业的权益投资以“注册资金”形式投入。注册资金是指企业投资人对企业出资金额的责任限度。注册资金之外，投资人也可以以其他形式对企业投入资本金，包括：资本公积、企业留存利润形式。

权益投资可以有许多种方式，不同的投资方式构成了不同的投资产权结构。项目的资金结构研究中，需要对权益投资的方式即项目的投资产权结构进行研究。项目的投资结构是指项目投资形成的资产所有权结构，是指项目的股权投资人对项目资产的拥有和处置形式、收益分配关系。

现代主要的权益投资方式有三种：股权式合资结构、契约式合资结构、合伙制结构。

(一)股权式合资结构

依照公司法设立的有限责任公司、股份有限公司是股权式合资结构。

(二)契约式合资结构

契约式合资结构是公司的投资人(项目的发起人)为实现共同的目的，以合作协议方式结合在一起的一种投资结构。在这种投资结构下，投资各方的权利和义务依照合作协议约定，可以不严格地按照出资比例分配，而是按契约约定分配项目投资的风险和收益。这种投资结构在石油天然气勘探、开发、矿产开采、初级原材料加工行业使用较多。

(三)合伙制结构

合伙制结构是两个或两个以上合伙人共同从事某项投资活动建立起来的一种法律关系。合伙制结构有两种基本形式：一般合伙制和有限合伙制。在一般合伙制下，每一个合伙人对于合伙制机构的债务及其他经济责任和民事责任均承担无限连带经济责任。在有限责任合伙制下，合伙人中至少有一个一般合伙人和一个有限合伙人。一般合伙人对于合伙机构承担无限连带责任，有限合伙人只承担有限责任。一般合伙制通常只适用于一些小型项目。有限合伙制可以在一些大型基础设施建设及高风险投资项目中使用。通常，有限合伙人只提供有限的资金投资，不参与项目的日常经营管理。

(四)投资产权结构的选择

投资产权结构是项目前期研究的核心内容，通常应当在项目研究的初期就需要确定。投资产权结构的选择要服从项目实施目标的要求，要能够最大限度实现项目目标。

例题：( )是项目前期研究的核心内容。

A.投资产权结构

B.投资方案

C、融资方案

D.融资谈判

答案：A

分析：投资产权结构是项目前期研究的核心内容。

四、基础设施项目融资的特殊方式

基础设施特许经营，是由国家或地方政府将基础设施的投资和经营权，通过法定的程序，有偿或者无偿地交给选定的投资人投资经营。典型的基础设施特许经营方式有：BOT、PPP、TOT方式。

BOT(Build Operate Transfer)是指获得特许经营的投资人，在特许经营期内，投资建造、运营所特许的基础设施，从中获得收益，在经营期末，无偿地将设施移交给政府。

PPP(Public Private Partnership)是指政府与民间投资人合作投资基础设施。

TOT(Transfer—Operate—Transfer)是从特许权经营方式BOT演变而来。它是指政府或者需要融人现金的企业，把已经投产运行的项目(公路、桥梁、电站等)移交(T)给出资方经营(O)，凭借项目在未来若干年内的现金流量，一次性地从出资方那里融得一笔资金，用于建设新的项目;原项目经营期满，出资方再把它移交(T)回来。

采取BOT、PPP、TOT方式时，获得特许经营权的投资人，仍可以以项目融资或公司融资的方式，为项目的投资经营筹集资金。

例题：某大型投资集团投资承建某大型火电厂项目，建成后即交由地方政府经营，运营两年后，地方政府将其移交给该大型投资集团经营，约定经营期为16年，期满后将该项目移交回地方政府。这种融资的特殊方式为( )。

A、BOT(BuildOperateTransfer)

B、PPP(PublicPrivatePartnership)

C、TOT(Transfer-Operate-Transfer)

D、BTO(BuildTransferOperate)

答案： C

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