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第十讲
一、 内容提要
第五节  信用保证措施
一、 可能采取的融资信用保证方式
二、融资信用保证结构评价
三、第三方保证
四、财产抵押与质押
五、账户质押与账户监控
六、借款人承诺
七、控股股东承诺
八、安慰函及支持函
九、政府支持函
十、项目合同保证
第六节 融资方案设计与优化
一、编制项目的资金筹措计划方案
二、资金结构分析
三、融资风险分析
四、融资成本
二、重点、难点
第六节 融资方案设计与优化
三、内容讲解
第六章  项目的融资
第五节  信用保证措施(了解)
    对于银行和其他债权人，项目融资或者公司融资的信用、贷款融资的安全性来自两个方面：一方面来自项目及借款人本身的信用，来自于项目未来的现金流和借款人公司的资信；另一方面可以来自于借款人以外的直接或间接担保。尤其当项目本身或借款人公司本身的资信不足时，来自于借款人以外的这种担保对于项目的融资来说可能是至关重要的。这种担保可能来自于项目的发起人、项目参与方、专门的担保机构等。 
    项目融资信用保证结构设计是项目融资中的一个较为复杂的课题。项目融资借款的保证结构需要在借贷双方之间达成平衡。过于弱的借款保证措施，不能保证金融机构的贷款安全，贷款利率将会上升，甚至金融机构将不愿意提供贷款。过度的担保结构将使借款担保的成本上升。项目为了顺利获得贷款，必须设计合理的担保保证结构。

   一、可能采取的融资信用保证方式 

    项目的融资中可能采用的信用保证方式包括：
   (1)财产抵押——以借款人或其他人的财产抵押。
   (2)动产或权益质押——以借款人或其他人拥有的流动资产或权益质押。
   (3)政府保证——政府对项目投资运营的承诺保证、税收及其他优惠承诺等等。
   (4)投资方(股东)担保——建设期间、运营初期或全程的部分或全部贷款担保。
   (5)第三方保证——在项目向公众发行债券时(包括可转换债)，可能需要由有很高信用的第三方机构保证，如银行。
   (6)股东承诺——资本金出资、追加投资等承诺。
   (7)借款人承诺——保持合理的财务比率、保持特定的财产等等。
   (8)账户监管——借款人的收入账户由贷款银行托管或监管、设立偿债资金专用账户等等。
   (9)施工方保证——施工建筑商的完工及质量保证。
   (10)生产经营相关方面的协议——包括：与下游产品用户签订的产品销售协议或服务协议、与项目的主要原材料供应商签订的协议、原材料或产品运输协议、与管理公司签订的项目设施经营管理协议等。
   (11)保险——工程险、财产险等。

   二、融资信用保证结构评价 

    融资信用保证结构设计及评价中应考虑每种保证方式的必要性、作用及成本，并且需要考虑保证措施的执行。信用保证结构设计中需要考虑采取合理的责任分担机制，保证项目参与各方责、权、利的平衡。 
    项目的贷款人对贷款保证提出的要求应当是必要的。 
    某些保证方式可能带来附加成本。在融资信用保证结构设计中需要考虑各种保证方式的附加成本。 
    保证措施应能有效执行。

   三、第三方保证 

    由借款人与贷款人之外的第三方以其信用对借款人的还款提供保证，称为第三方保证。所称保证，是指保证人和债权人约定，当债务人不履行债务时，保证人按照约定履行债务或者承担责任的行为。 
    第三方保证的方式有两种：一般保证、连带责任保证。一般保证的保证人在借款主合同纠纷未经审判或者仲裁，并就债务人财产依法强制执行仍不能履行债务前，对债权人可以拒绝承担保证责任。连带责任保证的债务人在借款主合同规定的债务履行期届满没有履行债务的，债权人可以要求债务人履行债务，也可以要求保证人在其保证范围内承担保证责任，不需要通过仲裁或者法院审判程序。 
    依据我国的担保法，具有代为清偿债务能力的法人、其他组织或者公民，可以作保证人。国家机关不得为保证人(但经国务院批准为使用外国政府或者国际经济组织贷款进行转贷的除外)，学校、幼儿园、医院等以公益为目的的事业单位、社会团体不得为保证人。企业法人的分支机构、职能部门不得为保证人。企业法人的分支机构有法人书面授权的，可以在授权范围内提供保证。 
    可能提供第三方保证的担保人主要有：项目的发起人、股东、与项目实施有利害关系的第三方、商业性的担保人。 
    项目的发起人通常也是项目的主要股东，由其对项目的融资借款提供担保是最主要和常见的保证形式。 
    与项目或借款人有利害关系的第三方也常常作为借款的担保人。这种担保可能是有条件的，或者只是有限责任的间接担保。有这种利害关系的第三方主要有： 
    项目的工程承包公司：为了取得工程承包业务，通常会提供工程的完工担保。 
    设备供应商：提供设备质量及技术性能保证。 
    原材料供应商：为了销售自己的产品或副产品，提供担保。 
    产品用户：为了取得稳定的供货来源，以合同采购方式保证项目产品的销售。 
    商业性的担保人通过提供担保业务取得收益，获取盈利。商业性的担保人主要有：专业的担保公司、银行、非银行金融机构、保险公司。这类担保人通常需要收取较高的担保费，并通过分散化来降低担保风险。这类担保人对于借款人及项目通常有较深入的了解，对于担保风险有优于他人的信心。这类担保人对于项目风险的认识会影响担保费率的高低，因此在争取这类担保中，需要满足其对于担保风险考察的充分资料。
例题：商业性的担保人主要有(    )。
A．专业的担保公司    B．银行    C．非银行金融机构
D．保险公司    E．控股母公司
答案：A、B、C、D
分析：商业性的担保人主要有：专业的担保公司、银行、非银行金融机构、保险公司。E．控股母公司可作为担保人，但不是商业性的。 
    保险公司的担保可以是直接的对贷款的保险。保险公司还可以为项目的建设、经营、财产提供保险，降低项目贷款融资的风险。 
    采取第三方担保，贷款银行将对担保人的担保能力进行审查。 
    实践中，有时会出现企业之间互相担保的现象。这种担保有两类形式：两家企业之间相互为对方的借款担保、多家企业之间循环担保。企业之间互保，对于提供贷款的金融机构，除了需要考察借款企业风险之外，还需要总体考察互保企业的风险。 
    关联企业之间的担保也是常见的担保形式。在这种担保形式下，贷款机构需要考察企业集团风险。
例题：关于担保说法正确的是(    )。
A．连带责任保证的债务人在借款主合同规定的债务履行期届满没有履行债务的，债权人可以要求债务人履行债务
B．企业法人的分支机构、职能部门不得为保证人。
C．可能提供第三方保证的担保人主要有：项目的发起人、股东、与项目实施有利害关系的第三方、商业性的担保人。
D．保险公司的担保可以是直接的对贷款的保险
E．不允许多家企业之间循环担保
答案：A、B、C、D
分析：允许多家企业之间循环担保。企业之间互保，对于提供贷款的金融机构，除了需要考察借款企业风险之外，还需要总体考察互保企业的风险。
   四、财产抵押与质押 

    抵押与质押是一种以财产权对债务偿还提供保证的担保。 
    抵押是指债务人或者第三人不转移对抵押物的占有，将该抵押物财产作为债权的担保。债务人不履行债务时，债权人有权依照规定以该抵押物财产折价或者以拍卖、变卖该财产的价款优先受偿。这里拥有抵押财产的债务人或者第三人为抵押人，债权人为抵押权人，提供担保的财产为抵押物。可以抵押的财产有：抵押人所有和依法有权处分的国有的土地使用权、房屋和其他地上定着物、机器、交通运输工具和其他财产；抵押人依法承包并经发包方同意抵押的荒山、荒沟、荒丘、荒滩等荒地的土地使用权。有些抵押物抵押需要办理抵押物登记。需要登记的抵押物主要有：土地使用权、房地产或者乡(镇)、村企业的厂房等建筑物、林木、航空器、船舶、车辆等运输工具、企业的设备和其他动产。当事人未办理抵押物登记的，不得对抗第三人。 
    质押分为动产质押及权利质押。动产质押是指债务人或者第三人将其动产移交债权人占有，将该动产作为债权的担保。债务人不履行债务时，债权人有权依照规定以该动产折价或者以拍卖、变卖该动产的价款优先受偿。这里的债务人或者第三人为出质人，债权人为质权人，移交的动产为质物。 
    可以质押的权利包括：汇票、支票、本票、债券、存款单、仓单、提单；依法可以转让的股份、股票；依法可以转让的商标专用权、专利权、著作权中的财产权。收费公路的收费权依法可以质押。票据、股份等财产权利质押需要将权利证书交由质权人保管。商标专用权、专利权、著作权、公路收费权等权利质押，

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