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第七章财务评价

第一节、建设项目经济评价

一、建设项目分类

(一)按照项目的目标分：经营性项目，非经营性项目。

1)经营性项目：通过投资并以实现所有者权益的市场价值最大化为目标。

2)非经营性项目：不以追求盈利为目标，包括本身就没有经营活动、没有收益的项目;本身有生产经营活动、有营业收入，但产品价格不由市场机制形成。

(二)按项目的产品(或服务)属性分：公共项目，非公共项目。

1)公共项目：为满足社会公众需要，生产或提供公共物品(包括服务)的项目。

2)非公共项目：除公共项目以外的其它项目。

(三)按项目的投资管理形式分：政府投资项目，企业投资项目。

1)政府投资项目：政府性资金包括：①财政预算投资资金(含国债资金);②利用国际金融组织和外国政府贷款的主权外债资金;③纳入预算管理的专项建设资金;④法规法律规定的其它政府性资金。

政府按照资金来源、项目性质和宏观调控需要，分别采用直接投资、资本金注入、投资补助、转贷、贴息等方式进行投资。

2)企业投资项目：不使用政府性资金的投资项目统称企业投资项目。

(四)按项目与企业原有资产的关系分：新建项目，改、扩建项目。

(五)按项目的融资主体分：新设项目法人，既有项目法人。

二、经济评价的适用范围：建设项经济评价包括财务评价(财务分析)和国民经济评价(经济分析)。

经济评价的适用范围：1、所有项目的经济评价都是基于资金时间价值这一原理，可用于各行各业的建设项目。2、对不同的投资主体在使用上没有限制。3、可用于项目的机会识别、初步可研、可研、行业规划、大型项目的规划研究。

三、建设项目经济评价的作用：(4条)

1、是项目前期研究中诸多内容中的重要内容和有机组成部分。2、国家宏观调控的重要措施之一。3、为投资者提供科学可靠的依据。4、才能实现项目系统优化，进行最终决策。

四、建设项目经济评价内容的选择：

1、应根据项目性质、项目目标、项目投资者、项目财务主体以及项目对联经济与社会的影响程度等具体情况确定。

2、对于一般项目，财务分析必不可少。当财务分析的结构能够满足决策需要时，可以不进行经济费用效益分析。

3、对于关系国家安全、国土开发、市场不能有效配置资源等具有较明显外间效果的项目(一般为政府审批和核心准的项目)，通过经济评价指标的计算和分析，得出项目是否对整个社会经济有益的结论。

4、对于特别重大的建设项目，除进行财务分析与经济费用效益分析外，还应专门进行项目对区域经济或宏观经济影响的研究与分析。

五、建设项目经济评价的原则：建设项目经济评价必须保证评价的客观性、科学性、公正性，并坚持以下原则：

1、效益与费用计算口径对应一致的原则;

2、收益与风险权衡的原则;

3、定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主的原则;

4、动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则。

项目经济评价的核心是折现。

六、建设项目经济评价的深度：

项目前期研究各阶段是对项目的内部、外部条件由浅入深、由粗到细的逐步细化过程，一般分为规划、机会研究、项目建议书、可研四个阶段。

1、可研阶段对项目建设的必要性、财务可行性、经济合理性、投资风险等进行全面地评价。

2、项目建议书阶段重点是围绕项目立项建设的必要性和可能性，分析论证项目的经济条件和经济状况。

3、规划和机会研究是将项目意向变成简要的项目建议过程，计算简便的指标进行分析。

七、建设项目经济评价工作的依据：

《方法》与《参数》是建设项目经济评价的重要依据。

实行审批制的政府投资项目，按照《方法》与《参数》执行;对于实行核准制和备案制的企业投资项目，可根据批准机关或备案机关以及投资者的要求，选用《方法》和相应的《参数》。

八、建设项目经济评价工作的有关规定：

1、政府投资项目的经济评价工作由符合资质要求的咨询中介机构承担，并由政府有关决策部门委托符合资质要求的咨询中介机构进行评估。

2、承担政府投资项目可研和经济评价的单位不得参加同一项目的评估。

九、建设项目经济评价参数：

(一)建设项目经济评价参数分类和组成：

1)计算参数：各类价格指数、各种费率、利率。

2)判据参数：财务基准收益率、总投资收益率、资产负债率、利息备付率、偿债备付率。

3)财务评价参数。

4)国民经济评价参数。
(二)建设项目经济评价参数的适用范围：

适用于各类建设项目的规划、机会研究、项目建议书、可研阶段的经济评价，项目中间评价和后评价可参照使用。

不能作为财政核算、实际税收计征、外汇结算、商品交易与结算的依据。

(四)建设项目经济评价参数的测定与适用原则：

参数的测定，应遵循同期性、时效性、谨慎性和准确性的原则，进行定期测算、动态调整、适时发布。

(五)建设项目经济评价参数的时效性：

参数的测算发布周期为1年，即参数的有效期为1年。

第二节、财务评价概述

一、财务评价：是在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项目的角度出发，计算项目的范围内的财务效益与费用，编制财务报表，计算财务分析指标，分析项目的盈利能力、清偿能力和财务生存能力，评价项目的财务可行性。明确项目以财务主体的价值以及对投资者的贡献，为投资决策、融资决策以及银行贷款提供依据。

二、财务评价的内容：

一是财务效益与费用的识别和估算，二是财务分析指标的计算和分析，包括盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析。

(一)财务分析：应在项目财务效益与费用估算的基础上进行，财务分析的内容应根据地项目的性质和目标确定。

对于经营性项目，财务分析应通过编制财务分析报表，计算财务指标，分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目的财务可接受性，明确项目参财务主体及投资者的价值贡献，为项目决策提供依据。

对于非经营性项目，财务分析应主要分析项目的财务生存能力。

(二)财务分析可分为融资前分析和融资后分析：

融资前分析(项目投资现金流量分析)是在考虑融资方案前就可以开始进行的财务分析，是从项目投资总获利能力的角度，考察项目方案的设计合理性。

融资后分析是指以设定的融资方案为基础进行的财务分析，包括盈利能力分析(包括项目资本金现金流量分析、投资各方现金流量分析、项目资本金净利润率、总投资收益率的计算)、偿债能力分析以及财务生存能力分析。

融资后分析是比选融资方案，进行融资决策和投资决策，最终决定出资的依据。

只有通过了融资前分析的检验，才有必要进行融资后分析。

在规划和机会研究阶段，可只进行融资前分析，可研阶段必须进行融资后分析，在可研报告完成之后，还需要进一步深化融资后分析。

三、财务评价的作用：

1)盈利能力分析——投资决策的基本依据，其中的项目资本金盈利能力分析也是融资决策的重要依据;

2)偿债能力分析——债权人贷款决策的依据，投资人融资方案决策的依据。

第三节、财务评价的基本原则和方法

一、财务效益与费用的识别和估算的原则(4点)

(1)遵守现行财务、会计以及税收制度的规定。

(2)有无对比原则。

(3)费用与效益对应一致的原则。

(4)应反映行业特点。

二、财务评价的方法体系

财务评价以现金流量的现值分析为基础。

三、财务评价的步骤

在进行融资前分析时，先估算独立于融资方案的建设投资和营业收入，然后是经营成本和流动资金。

在进行融资后分析时，先确定初步融资方案，然后估算建设期期利息，进而完成固定资产原值的估算，通过还本付息计算求得运营期各年利息，最终完成总成本费用的估算。

第四节、财务评价的价格体系

一、财务评价涉及的各种价格体系

1、影响价格变动的因素：相对价格变动因素，绝对价格变动因素。

(1)相对价格变动因素：指商品间的价格比例关系。引起商品相对价格变动的因素有：供求关系的变化、价格政策的变化、劳动生产率变化等。

(2)绝对价格变动因素：指用货币单位表示的商品价格水平。体现为物价总水平的变化。引起绝对价格变动的因素有：通货膨胀或通货紧缩等。

2、财务价格涉及的价格体系：固定价格体系、实价体系和时价体系三种。同时涉及三种价格，即基价、实价和时价。

(1)基价：以基年价格水平表示，不考虑其后价格变动的价格，也称固定价格。

(2)时价：任何时候的当时市场价格。时价计算：Pcn=[Pb×(1+C1)×(1+C2)×(1+Cn)]

(3)实价：以基年价格水平表示的，只反映相对价格水平变动因素影响的价格。由时价中扣除通货膨胀因素影响(严格说为物价总水平上涨率)

实价=时价/(1+通货膨胀率)

实价上涨率=[(1+时价上涨率)/(1+通货膨胀率)]-1

只有当时价上涨率大于通货膨胀时，该货物的实价上涨率才会大于0。

如果货物间的相对价格保持不变，即实价上涨率为零，那么实价值就等于基价值。
二、财务分析的取价原则(5条)<

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