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三、并购项目效益评价

并购项目效益评价包括：

企业自身的效益和

由于并购带来的企业整体协作效应。

1、资产经营效益：评价指标包括

（1）投资回报率

（2）总资产收益率等。

2、市场增加值：收购后目标企业的市场增加值与收购前市场价值的比较，其差额为市场增加值。

3、经济增加值：收购企业将投资于目标企业的资本变现的收益与资本的机会成本进行比较，两者差额就是企业的增加收益。

roc=ebit（1—税率） / 现有资产的账面价值

式中：roc—收益率；ebit——息税前利润

4、协同效应：包括财务协同效应和经营协同效应

四、并购风险分析

包括融资风险、经营风险、政策风险、市场风险分析等；重点应分析资本结构的合理性，并充分考虑并购项目的不可预见成本。

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