资本的加权平均成本
最优的资本结构(即目标资本结构)是负债、优先股和普通股的恰当组合,使公司的股票价格最高。此时,公司财务主管在募集新资本时就要始终注意保持这种最优资本结构。
【例题】一家公司的最优资本结构是指( )
A.最小化公司的纳税责任
B.最小化公司的风险
C.最大化公司的财务杠杆程度
D.最大化公司股票的价格
【答案】D
【解析】应当是能最大化股票价格的,这也相当于最大化股票持有者的财富。
公司的加权平均资本成本(WA.C.C.)则是根据资本的目标结构比例和资本各组成部分的成本来计算的。
WA.C.C.=WD.KD.(1-T)+WpKp+WsKs
其中WD.Wp和Ws分别表示负债、优先股和普通股的权数。
权数既可以根据账面价值确定,也可以根据市场价值确定,但用市场价值更好些。
【例题】当一家公司处于最优资本结构时,它的(列A.)将会是(列B.):
列A. |
列B. | |
A. |
加权平均资本成本 |
最小 |
B. |
每股收益 |
最大 |
C. |
每股收益 |
最小 |
D. |
加权平均资本成本 |
最大 |
【答案】A
【解析】当一家公司处于最优资产组合结构时,该结构能够使资本的加权平均成本最小化。
【例题】公司资本结构的决定因素涉及以下( )两项融资比例:
A.长期负债与短期负债
B.债务与股本
C.短期资产与长期资产
D.留存收益与新股发行
【答案】B
【解析】公司的资本结构是债务与股本的组合。
【例题】一个投资者用资本资产定价模型对一项股票组合的风险/回报关系进行评估。以下( )不是用来估算组合的预期回报率的?
A.股票组合的预期风险溢价
B.最安全的可能投资的利率
C.预期市场组合的回报率
D.市场回报的标准差
【答案】A
【解析】股票组合的预期风险溢价不是用来计算股票组合的预期收益的。预期风险溢价是股票预期回报率和无风险利率之间的差。必须先计算得到预期回报率,才能计算预期风险溢价。
【例题】一家公司运用组合理论开发它的投资组合。如果该公司希望通过组合效应最大化的降低风险,它应该将下一笔投资投资在( )
A.一项与现有组合反向相关的投资
B.一项与现有组合不相关的投资
C.一项与现有组合紧密相关的投资
D.一项与现有组合完全相关的投资
【答案】A
【解析】与现有组合反向相关的投资会降低风险(军工-旅游)。
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