国际注册内部审计师

【例题】当公司大幅度增加固定资产占总资产的比例，并且用权益替代一些长期债务时，公司的杠杆系数将会发生怎样的变化？

财务杠杆 经营杠杆

a.增大 变小

b.变小 增大

c.增大 增大

d.变小 变小

【答案】b

【解析】财务杠杆系数=息税前利润／（息税前利润－负债×利息率） 。因为长期债务减少，所以财务杠杆会变小。由于固定资产的投资比例增大，固定成本增加，所以经营杠杆会增大。

【例题】以下哪一种情况会鼓励一家公司使用短期贷款来赎回它还有5年到期的10年期债券？

a.这家公司预期利率会在未来5年内上升

b.利率在过去5年中持续增长

c.利率在过去5年中持续降低

d.这家公司正经历着现金流问题

【答案】c

【解析】如果预期利率将会下降，那么公司新的短期贷款利率就会低于旧的长期债券利率，因为债券利率是不可变的，所以公司会用短期贷款赎回债券。

【例题】在以下哪一种情况下，其它条件都相同时，公司发行的普通股市场价值比较高？

a.投资者对股权的要求回报比较低

b.投资者的预期股利增长率比较低

c.投资者的预期持有时间比较长

d.投资者的预期持有时间比较短

【答案】a

【解析】公司价值等于公司未来现金流的贴现。投资者如果要求较低的回报率，那么这意味着公司未来预期的贴现率比较低，那么市场价值就会较高。

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（责任编辑：中大编辑）

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