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2.财务报表分析主要使用的财务比率

接下来我们会详细讨论（1）流动性比率（2）资产管理比率（3）债务管理比率（4）盈利能力比率和（5）市场价值比率。这一部分，每种比率的计算及其含义和解释，都需要记忆并能够运用。另外在记忆时，要注意不同比率计算公式中分子或分母相同的部分，并且要对照资产负债表、利润表等报表进行记忆，了解公式中需要的数值出现在财务报表的哪一部分。

（1）流动性比率

流动性比率评价的是公司的短期偿债能力。这些比率表明了公司偿还到期的短期债务以及用现金偿付这些债务的能力。

（A）流动比率：流动资产除以流动负债。流动比率表明了公司用流动资产支付流动负债的能力。高流动比率对应着强流动性；反之亦然。虽然流动比率高一般是好的，但过高的话也可能意味着过剩的现金，并不一定是好事。

短期和长期债权人都很关心流动比率，因为无法偿还短期债务的公司可能被迫破产。许多借款合同都要求借款者维持一定的最低流动比率。

（B）酸性测试比率（速动比率）：速动资产除以流动负债。速动资产是指现金、有价证券和应收款项净值之和，也可以用流动资产减去存货得出。之所以不考虑存货，是因为存货相对速动资产而言变现能力较差。这个比率对短期债权人尤其重要，因为它将现金、即时现金流入与即时现金流出联系起来。公司赊购存货会降低速动比率，因为速动比率分子中不包括存货，赊购使流动负债增加，而速动资产并不增加。（题目可以给出速动资产、速动比率、流动资产，求流动比率）

【例题】一家公司拥有价值400美元的流动资产，由200美元现金，100美元应收账款，100美元存货组成的。该公司有200美元的长期负债，100美元的应付账款，75美元的应付票据。应付票据6个月内到期。该公司的酸性测试比率是（近似到百分位）（　）

A.0.80 B.1.29

C.1.71 D.2.29

【答案】C

【解析】应付帐款和应付票据是流动负债。酸性测试比率的计算方法如下：（流动资产－存货）/流动负债

＝（400美元－100美元）/175美元＝1.71

（2）资产管理比率

资产管理比率（活动比率）用来衡量公司对资产的利用率。

（A）存货周转率：净销售额除以平均存货或销货成本除以平均存货。存货周转率显示了存货的销售速度。通常，高存货周转率说明公司运作良好。不过使用不同的存货计价方法（如先进先出法、后进先出法等）会影响这一比率。这一比率也叫存货利用比率。

（B）应收账款回收天数比率：应收账款余额除以平均每日销售额（挣到未收到）。应收账款回收天数显示了公司完成销售后收回现金的平均等待时间，即销售收入以应收账款形式存在的天数。如果公司的应收账款回收天数比率是45天，销售信用期是30天，行业的平均比率是35天，这意味着客户总体上没能按时支付账款。在赊销政策没有改变的前提下，应收账款回收天数比率越高，越需要加大回收力度。应收账款回收天数比率的下降说明公司具有有效的应收账款回收能力。

【例题】一家公司的应收账款回收天数等于（　）

A.存货转换天数

B.平均日销售额除以总资产

C.应收帐款余额除以日销售额

D.存货除以日平均销售额

【答案】C

【解析】应收销售款平均回收天数是应收帐款余额除以日销售额。这样得到公司将应收帐款转化为现金的平均时间。

另一个相关比率是应收账款周转率，用净销售额除以平均应收账款。平均应收账款等于应收账款的期初值和期末值的均值。该比率提供了公司应收账款质量以及回收能力的信息。较高的应收账款周转率意味着应收帐款变现较为容易，使流动比率和速动比率更加可信。

（C）固定资产周转率：净销售额除以固定资产净值。固定资产周转率显示了公司使用厂房、设备、机器和建筑物等固定资产的效率。需要注意的是，通货膨胀使旧固定资产的历史成本基数降低而使周转率增高。通货膨胀问题使新旧固定资产的周转率难以比较。另外，较高的固定资产周转率可能说明公司能够有效利用其固定资产，也可能说明公司资本不足，无法购置足够的固定资产。

【例题】如果通过财务分析发现一家公司的固定资产周转率很高，那么以下（　）结论是正确的？

A.该公司资本化程度过高

B.该公司可能存在员工私自挪用存货的问题

C.该公司资本化程度不够

D.该公司盈利能力很强

【答案】C

【解析】该比率较高说明一家公司没有能力购买足够的资产。选项（B）不正确，因为该比率是销售额除以净固定资产，存货的变化不影响该比率。选项（D）不正确，因为该比率不反映盈利情况，它由销售额除以净固定资产计算而得。

（D）总资产周转率：净销售额除以平均总资产。总资产周转率显示了公司对其资产的有效利用程度。高周转率意味着公司能够有效利用其资产来创造销售额。这一比率将公司营业额（即销售额、收入）与总资产的规模联系起来。提高销售额，或处置一些资产，都可以提高这一比率。

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（责任编辑：中大编辑）

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