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【例题】一家公司拥有价值400美元的流动资产，由200美元现金，100美元应收账款，100美元存货组成的。该公司有200美元的长期负债，100美元的应付账款，75美元的应付票据。应付票据6个月内到期。该公司的酸性测试比率是（近似到百分位）（　）

A.0.80 B.1.29

C.1.71 D.2.29

【答案】C

【解析】应付帐款和应付票据是流动负债。酸性测试比率的计算方法如下：（流动资产－存货）/流动负债

＝（400美元－100美元）/175美元＝1.71

（2）资产管理比率

资产管理比率（活动比率）用来衡量公司对资产的利用率。

（A）存货周转率：净销售额除以平均存货或销货成本除以平均存货。存货周转率显示了存货的销售速度。通常，高存货周转率说明公司运作良好。不过使用不同的存货计价方法（如先进先出法、后进先出法等）会影响这一比率。这一比率也叫存货利用比率。

（B）应收账款回收天数比率：应收账款余额除以平均每日销售额（挣到未收到）。应收账款回收天数显示了公司完成销售后收回现金的平均等待时间，即销售收入以应收账款形式存在的天数。如果公司的应收账款回收天数比率是45天，销售信用期是30天，行业的平均比率是35天，这意味着客户总体上没能按时支付账款。在赊销政策没有改变的前提下，应收账款回收天数比率越高，越需要加大回收力度。应收账款回收天数比率的下降说明公司具有有效的应收账款回收能力。

【例题】一家公司的应收账款回收天数等于（　）

A.存货转换天数

B.平均日销售额除以总资产

C.应收帐款余额除以日销售额

D.存货除以日平均销售额

【答案】C

【解析】应收销售款平均回收天数是应收帐款余额除以日销售额。这样得到公司将应收帐款转化为现金的平均时间。

另一个相关比率是应收账款周转率，用净销售额除以平均应收账款。平均应收账款等于应收账款的期初值和期末值的均值。该比率提供了公司应收账款质量以及回收能力的信息。较高的应收账款周转率意味着应收帐款变现较为容易，使流动比率和速动比率更加可信。

（C）固定资产周转率：净销售额除以固定资产净值。固定资产周转率显示了公司使用厂房、设备、机器和建筑物等固定资产的效率。需要注意的是，通货膨胀使旧固定资产的历史成本基数降低而使周转率增高。通货膨胀问题使新旧固定资产的周转率难以比较。另外，较高的固定资产周转率可能说明公司能够有效利用其固定资产，也可能说明公司资本不足，无法购置足够的固定资产。

【例题】如果通过财务分析发现一家公司的固定资产周转率很高，那么以下（　）结论是正确的？

A.该公司资本化程度过高

B.该公司可能存在员工私自挪用存货的问题

C.该公司资本化程度不够

D.该公司盈利能力很强

【答案】C

【解析】该比率较高说明一家公司没有能力购买足够的资产。选项（B）不正确，因为该比率是销售额除以净固定资产，存货的变化不影响该比率。选项（D）不正确，因为该比率不反映盈利情况，它由销售额除以净固定资产计算而得。

（D）总资产周转率：净销售额除以平均总资产。总资产周转率显示了公司对其资产的有效利用程度。高周转率意味着公司能够有效利用其资产来创造销售额。这一比率将公司营业额（即销售额、收入）与总资产的规模联系起来。提高销售额，或处置一些资产，都可以提高这一比率。

【例题】一家公司的总资产周转率为3.5次，负债率为70%。如果该公司总负债为1,000,000美元，那么它的销售水平为（　）

A.5,000,000.00美元

B.2450,000.00美元

C.408,163.26美元

D.200,000.00美元

【答案】A

【解析】计算该公司的销售水平，从题目看，与销售有关的数据是总资产周转率：

总资产周转率＝销售额/总资产；已知周转率，求总资产；与总资产相关的数据是负债率，

负债率＝总负债/总资产，总资产＝总负债/0.70＝1,000,000美元/0.70＝1,428571.4美元

总资产周转率＝销售额/总资产，销售额＝3.5（总资产）＝3.5（1,428571.4美元）＝5,000,000.00美元

（3）债务管理比率

债务管理比率（偿债比率）用来度量公司的长期偿债能力。债权人对这些比率感兴趣，因为它们为债权人保护自己的利益提供了衡量依据。对于想要投资于公司普通股的投资者而言，这些比率也能够预测一定程度的风险，因为债务的增加将会相应增加普通股收益的不确定性。

（A）负债率：总负债除以总资产。其中，总负债包括流动负债和长期负债。负债率会影响公司获得更多融资的能力。它对债权人很重要，因为它表明了公司在不损害债权人利益的前提下承受损失的能力。

如果公司以短期借款方式从银行中借入资金来购买设备，那么此交易的直接影响就是降低流动比率并提高负债率。

（B）利息保障倍数：息前税前收益除以利息。利息保障倍数表明当利息到期时公司是否有能力支付利息，且不会破产。这一比率反映了公司经营的现金流以及支付负债利息的现金支出情况。这些信息对债权人非常重要，因为过低的甚至负的利息保障倍数意味着公司可能难以支付利息。这一比率计算的是公司经营收入下滑到何种限度才无法支付每年的利息费用。

【例题】利息保障倍数比率主要反映了一家公司的（　）

A.偿债能力

B.变现能力

C.资产管理

D.财务杠杆作用程度

【答案】A

【解析】利息保障倍数比率是息前税前收益除以利息。它衡量一家公司在能够支付年度利息费用的前提下营运收入可以下降的最大程度，反映了一家公司的偿债能力。

（C）固定费用偿付比率：息前税前收益与租赁付款额的和除以利息费用与租赁付款额的和。固定费用偿付比率和利息保障倍数相似，只是固定费用偿付比率还包含长期租赁费用。当公司的固定费用偿付比率比行业平均比率低时，公司可能难以借到更多的债务。

【例题】一家公司发行长期债券，并用所得款回购了40%的流通股。这项交易可能导致（　）

A.总资产周转率增加

B.流动比率下降

C.利息保障倍数比率下降

D.固定费用负担保障倍数上升

【答案】C

【解析】利息保障倍数比率＝息前税前收益/利息费用，发行新债券时分母将增大。选项（A）（净销售额/平均总资产）和（B）（流动资产/流动负债）不正确，这些比率不受影响。选项（D）不正确，该比率同利息保障倍数比率类似，也会下降。

（D）现金流偿债能力比率：息前税前收益、租赁付款额与折旧的和除以利息费用、租赁付款额、优先股股利（税前）与债务偿还额（税前）的和。现金流偿债能力比率反映了公司经营现金流抵偿其债务的能力。它考虑了债务本金的偿付、优先股股利、租赁付款和利息费用。

（责任编辑：中大编辑）