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可持续增长率的概念及计算

一、可持续增长率的含义

可持续增长率：是指不发行新股，不改变经营效率(不改变销售净利率和资产周转率)和财务政策(不改变负债/权益比和利润留存率)时，公司销售所能达到的最大比率。

【假设分析】

资产周转率不变→销售增长率=总资产增长率

销售净利率不变→销售增长率=净利增长率

权益乘数不变→总资产增长率=股东权益增长率=负债增长率

股利支付率不变→净利增长率=股利增长率=留存收益增长率

即在经营效率和财务政策不变的假设条件下，销售增长率=总资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率。

等比例放大——平衡增长、可持续增长

二、可持续增长率的计算

1.根据期初股东权益计算可持续增长率

可持续增长率=股东权益增长率

=股东权益本期增加/期初股东权益

=留存收益增加/期初股东权益

=期初权益净利率×利润留存率

=总资产周转次数×销售净利率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率

【重要说明】

(1)按照公式推导思路，公式成立的前提：本年不增发新股。如果本年增发了新股，则不能使用本年的实际期初权益，必须使用推算的期初权益。“期初权益=期末权益-本期留存收益”

(2)可按下式计算：可持续增长率=本期留存收益/(期末权益-本期留存收益)。

2.根据期末股东权益计算的可持续增长率

可持续增长率也可以全部用期末数和本期发生额计算，而不使用期初数。其推导过程如下：

由于：在可持续状态下资产负债表项目平衡增长，

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（责任编辑：gx）

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