注册会计师

2014年考试注册会计师考试科目《财务成本管理》是2014年注册会计师考试中重点考试科目，本文章帮助您系统复习2014年注册会计师考试课程，全面了解注册会计师考试教材的相关重点!

债券和股票估价

一 债券估价的相关概念

1 债券面值 指债券的票面金额，指在到期日偿还给持有人的本金金额，面值构成持有人在未来的现金流入。

2 票面利率(报价利率，名义年利率) 利息占票面金额的比率 票面利率不同于有效年利率，有效年利率是指复利计算的一年期利率，而债券可能一年多次付息，并且会有单利和复利计息方式。

有效年利率=(1+期间利率)年复利次数-1

凡是利率，都有名义和实际之分，当一年要复利几次时，给出的利率就是名义利率，名义利率除以年内复利次数得出周期利率，可以根据周期利率推算实际利率。

二 债券价值的计算和应用

1 债券估价的基本原理

债券价值即未来现金流量的现值，计算现值时所使用的折现率却绝育当前利率和现金流量的风险水平。一般使用等风险投资的必要报酬率(实际利率)

债券价值=未来各期利息收入的现值合计 未来到期本金或售价的现值

2 债券价值的计算

1债券估价的基本模型

典型的债券是固定利率，每年计算并支付利息，到期归还本金。

债券价值=利息按年金折现 本金复利折现

注意：折现时采用实际利率而非票面利率。

2其他模型

1平息债券 平息债券是指利息在到期时间内平均支付的债券，支付的频率可能是一年一次，半年一次或者每季度一次等。

平息债券的价值=未来各期利息的现值 面值(或售价)的现值

注意：如果平息债券一年复利多次，计算价值时，通常的方法是按照周期利率折现。即将年利率调整为周期利率，将年数调整为期数。

债券价值变化与付息频率关系规律

1溢价购入，付息频率加快，债券价值不断增大

2折价购入，付息频率加快，债券价值不断降低

3平价购入，付息频率加快，债券价值不受影响

2纯贴现债券 纯贴现债券是指承诺在未来某一确定日期作某一单笔支付的债券。这种债券在到期日前购买人不能得到任何现金支付，因此也叫“零息债券”

纯贴现债券的价值=面值的复利折现值。

实际上到期一次还本付息债券就是一种纯贴现债券，只不过到期支付的金额是本利和而非票面金额。

3永久债券 永久债券是指没有到期日，永不停止定期支付利息的债券。(优先股)

永久债券的价值=利息额/实际利率(必要报酬率)

4流通债券 流通债券是指已经发行并且在二级市场上流通的债券。

（责任编辑：fky）

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