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《战略与风险管理》是注册会计师考试科目之一，为了帮助考生更加系统地复习备考，小编特整理了注册会计师考试《战略与风险管理》相关知识点，希望能给您的备考带来一定的帮助，顺利通过考试!

知识点一、财务战略与财务管理的概念

财务战略是主要涉及财务性质的战略，因此是属于财务管理范畴的战略。财务战略主要考虑资金的使用和管理的战略问题，并以此与其他性质的战略相区别。财务战略主要考虑财务领域全局的、长期发展方向问题，并以此与传统的财务管理相区别。

企业战略分为财务战略和非财务战略两类，并把非财务战略称为经营战略。

财务管理可以分为资金筹集和资金管理两大部分。

狭义的财务战略仅指筹资战略，包括资本结构决策、筹资来源决策和股利分配决策等。

第七章 财务战略

知识点二、确立财务战略的阻力

企业追求的财务战略应考虑所有相关的环境因素、利益相关者的观点以及对账户和现金流的影响。

1、企业的内部约束

包括董事会对于财务结构的看法、与投资者保持良好关系的必要性以及与整体企业目标匹配的财务战略的必要性。

2、政府的影响

政府鼓励企业拓展业务，但也会通过法规和税收来限制企业。这反映了不同的政府目标。政府通过税收、经济政策等间接影响企业。

3、法例法规的约束

企业需要了解涉及他们经营的相关法规，这些法规影响企业的行为、影响股东、债权人、管理层、员工和社会大众之间的关系。遵循法律可能引起额外的成本，包括符合安全标准的额外程序和必要投资、员工培训成本和诉讼费用。

4、经济约束：经济约束通常包括通货膨胀、利率和汇率影响。

(1)通货膨胀。

(2)利率。

①利率衡量的是借款成本。如果企业想要筹集资金，就必须为借款支付利息。当利率上升后，企业将为其借款支付更多的利息。②一个国家的利率会影响到该国货币的价值。③市场利率的变动将会影响其股票价格。④利率在企业制定财务决定时相当重要。

当利率上调时，企业的融资成本也相应增加，企业对其新的资本投资的最低回报率的要求也会随之上升。

(3)汇率。汇率是指一种货币在兑换成另一种货币时的比率，将会影响进口货物的成本，货币价值的变动还会影响到企业和家庭的购买成本，因为人们所消费的原材料、部件和产成品有很大一部分是进口的。出于相似原因，汇率同样会影响到出口企业，这是因为汇率的变动会影响国外顾客购买出口货物的价格。

知识点三、筹资来源

1、融资方式

企业有四种不同的融资方式：内部融资、债权融资、股权融资和资产销售融资。

融资方式	定义	优点	缺点
内部融资	内部留存利润进行再投资，留存利润是指企业分配给股东红利后剩余的利润。	管理层自主性强； 可以节省融资成本；不会稀释原有股东的每股收益。	融资数量有限； 向股东传递了以后盈利的一种信号，对企业盈利能力要求高。
股权融资	企业为了新的项目而向现在的股东和新股东发行股票来筹集资金，也可称为权益融资。	没有固定的股利支付压力，适宜于大量资金需求；股权融资能够提高企业的声誉。	引起控制权的变更； 成本比较高。
债权融资	贷款	与股权融资相比，融资成本较低、融资的速度也较快，并且方式也较为隐蔽。	限制较多； 额度有限； 需要按期还本付息，对企业的压力大；
	租赁	不需要额外融资； 租赁很有可能使企业享有更多的税收优惠（租金有抵税的作用）； 租赁可以增加企业的资本回报率。	企业使用租赁资产的权利是有限的，因为资产的所有权不是企业的。
资产销售融资	企业可以选择销售其部分有价值的资产进行融资。	简单易行，并且不用稀释股东权益。	没有无回旋余地； 如果销售的时机选择的不准，销售的价值就会低于资产本身的价值。

2、不同融资方式的限制

限制企业融资能力的两面：一是企业进行债务融资面临的困境;二是企业进行股利支付面临的困境。

知识点四、资本成本与最优资本结构

1、融资成本

资本成本类型	阐释
资本资产定价模型估计权益资本成本（CAPM）	权益资本是企业股东自己的资金，在企业没有给股东分配利润时就会产生机会成本。
无风险利率估计权益资本成本	企业先得到无风险债券的利率值，这在大多数国家都是容易获取的指标，然后再综合考虑自身企业的风险，在此利率值的基础上加上几个百分点，最后就是按照这个利率值计算企业的权益资本成本。这种估计方法简单灵活，但同时估计的客观性和精准性也受到很大的质疑。
长期债务资本成本	等于各种债务利息费用的加权平均再扣除利息抵减所得税的效应。
加权平均资本成本（WACC）	权益资本成本与长期债务资本成本的加权平均。 WACC=长期债务成本×长期债务总额/总资本＋权益资本成本×权益总额/总资本

2、最优资本结构

资本结构是权益资本与债务资本的比例，分析资本成本的最终目的是为企业做出最优的资本结构决策。影响资本结构的因素主要有：

(1)价格、产品需求以及成本来源的变动都将对使用负债的企业带来更多的影响;

(2)代理成本对于企业的实际融资决策也有影响;

(3)债务会随着时间发生变化，当现有的长期债务得到清偿时，企业的资本结构会发生改变，除非新债务的类型相似;

(4)大多数经理倾向于内部融资而不是外部融资;

(5)企业的举债能力、管理层对企业的控制能力、企业的资产结构、增长率、盈利能力以及有关的税收成本;

(6)难以量化的因素，如企业未来战略的经营风险，企业对风险的态度，企业所处行业的风险，竞争对手的资本成本与资本结构(竞争对手可能有更低的融资成本以及对风险不同的态度)，影响利率的潜在因素，比如整个国家的经济状况。

虽然资本成本计算复杂且不确定，但仍有必要进行计算。

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（责任编辑：何以笙箫默）