注册会计师

17企业采用销售百分比法预测融资需求时，下列式子中不正确的是(　　)。

A.预计留存收益增加一预计销售收入×基期销售净利率x(1一预计股利支付率)

B.融资总需求=基期净经营资产×预计销售增长率

C.融资总需求=基期销售收入×预计销售增长率X(经营资产销售百分比一经营负债销售百分比)

D.预计可动用的金融资产=基期金融资产一预计年度需持有的金融资产

参考答案：A

参考解析:预计留存收益增加=预计销售收入×预计销售净利率×(1一预计股利支付率)，所以A的表达式不正确。

18 某公司今年与上年相比，净利润增长8%，总资产增加7%，负债增加9%。由此可以判断，该公司权益净利率比上年(　　)。

A.提高了

B.下降了

C.无法判断

D.没有变化

参考答案：A

参考解析:权益净利率一总资产净利率×权益乘数一总资产净利率/(1一资产负债率)=(净利润/总资产)/(1一资产负债率)，今年与上年相比，净利润增长8%，总资产增加7%，表明总资产净利率提高;总资产增加7%，负债增加9%，表明总资产负债率提高。由此可以判断，该公司权益净利率比上年提高了。

19 某公司处于稳定增长状态，股利固定增长率为5%,2012年的每股收人为2元，每股收益为0.6元，利润留存率为60%，股票的p值为1.4，国库券利率为3%，市场平均风险股票的必要收益率为8%，则该公司每股市价为( )元。

A.5.04

B.4.8

C.2.4

D.6.96

参考答案：A

参考解析:股权资本成本=3%+1.4×(8%—3%)=10%,销售净利率=0.6/2×100%=30%,本期市销率=30%×(1+5%)×(1-60%)/(10%-5%)=2.52,每股市价=2×2.52=5.04(元)。或每股市价=0.6×(1—60%)×(1+5%)/a0%-5%)=5.04(元)。

20公司制定股利分配政策时，需要考虑股东的要求。下列股东中往往希望公司采取低股利政策的是( )。

A.以股利为主要收入来源的股东

B.收入较低的股东

C.中小股东

D.控股权股东

参考答案：D

参考解析:公司支付较高的股利，就会导致留存盈余减少，这又意味着将来发行新股的可能性加大，而发行新股必然稀释公司的控制权，因此控股权股东为了防止控制权稀释，宁肯不分配股利。

21若盈亏临界点作业率为60%，变动成本率为50%，安全边际量为l200台，单价为500元，则正常销售额为(　)万元。

A.120

B.100

C.150

D.无法计算

参考答案：C

参考解析:安全边际率=1一60%=40%，正常销售量=1200/40%=3000(台)，正常销售额=3000×500=1500000(元)=150(万元)。

22 对于每间隔一段时间支付一次利息的债券而亩，下列说法中不正确的是(　　)。

A.债券付息期长短对平价出售债券价值没有影响

B.随着到期日的临近，折现率变动对债券价值的影响越来越小

C.随着到期目的临近，债券价值对折现率特定变化的反应越来越灵敏

D.如果是折价出售，其他条件不变，则债券付息频率越高，债券价值越低

参考答案：C

参考解析:对于平价出售的债券，有效年票面利率=有效年折现率，债券付息期变化后，有效年票面利率仍然等于有效年折现率，因此，债券付息期变化不会对债券价值产生影响，债券价值一直等于债券面值，即选项A的说法正确。随着到期日的临近，由于折现期间(指的是距离到期日的时间)越来越短，所以，折现率变动对债券价值的影响越来越小(即选项B的说法正确)，即随着到期日的临近，债券价值对折现率特定变化的反应越来越不灵敏(选项c的说法不正确)。对于折价出售的债券而言，票面利率低于报价折现率，债券付息频率越高，有效年票面利率与有效年折现率的差额越大，债券价值低于债券面值的差额越大，因此，债券价值越低，即选项D的说法正确。

23 下列有关证券组合风险的表述中，错误的是( )。

A.证券组合的风险仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关

B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险

C.在不存在无风险证券的情况下，多种证券组含的有效边界就是机会集顶部从最小方差组合点到最高预期报酬率的那段曲线

D.证券报酬率的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，风险分散化效应也就越强

参考答案：A

参考解析:证券组合的风险不仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关，而且与各证券的投资比重及各证券报酬率之间的协方差有关，因此选项A的说法不正确。

24 下列各项关于权益净利率的计算公式中，不正确的是(　　)。

A.净经营资产净利率+(经营差异率一税后利息率)×净财务杠杆

B.净经营资产净利率+经营差异率×净财务杠杆

C.净经营资产净利率+杠杆贡献率

D.税后经营净利率×净经营资产周转次数+经营差异率×净财务杠杆

参考答案：A

参考解析:权益净利率一净经营资产净利率+(净经营资产净利率一税后利息率)X净财务杠杆

25 甲公司采用风险调整法估计债务成本，在选择若干已上市公司债券以确定本公司的信用风险补偿率时，应当选择( )。

A.与公司信用级别相同的债券

B.与本公司所处行业相同的公司债券

C.与本公司商业模式的公司债券

D.与本公司债券期限相同的债券

参考答案：A

参考解析:信用风险的大小可以用信用级别来估计。具体做法如下：(1)选择若干信用级别与本公司相同的上市的公司债券;(2)计算这些上市公司债券的到期收益率;(3)计算与这些上市公司债券同期的长期政府债券到期收益率(无风险利益);(4)计算上述两个到期收益率的差额，即信用风险补偿率;(5)计算信用风险补偿率的平均值，并作为本公司的信用风险补偿率。

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（责任编辑：昆凌）