注册会计师

1.【答案】 C 6.【答案】 B

2.【答案】 D 7.【答案】 B

3.【答案】 D 8.【答案】 B

4.【答案】 D 9.【答案】 C

5.【答案】 D 10.【答案】 B

二、多项选择题

1.【正确答案】 AC 6.【正确答案】 AD

2.【正确答案】 BC 7.【正确答案】 ABC

3.【正确答案】 ABCD 　8.【正确答案】 AB

4.【正确答案】 ABC 9.【正确答案】 ABC

5.【正确答案】 ACD 10.【正确答案】 BCD

三、判断题

1.【答案】 对 6.【答案】 错

2.【答案】 错 7.【答案】 对

3.【答案】 错 8.【答案】 错

4.【答案】 错 9.【答案】 错

5.【答案】 对 10.【答案】 错

四、计算题

1.【答案】 （1）A投资中心的剩余收益=2000×（15%-10%）=100（万元）

（2）B投资中心的部门资产=200/（14%-10%）=5000（万元）

（3）以投资报酬率作为评价指标的优缺点：

①指标的数据容易取得并便于责任中心之间的业绩比较；

②投资人非常关心该指标；

③便于使用杜邦分析体系；

④可能导致责任中心做出与企业整体利益不一致的选择。

以剩余收益作为评价指标的优缺点：

①可使责任中心的利益追求与企业整体利益相互一致；

②可以根据部门风险不同调整资本成本，使业绩评价更为合理；

③不便于不同部门比较。

2.【答案】 （1）损益平衡的产品销售量为Q，则有：

单位变动成本＝2+4+1+3＝10 Q=（400000+600000）/（22-10）=83333（件）

（2）令产品售价为P，则有：

[100000×P-（2+4+1+3）×100000-400000-600000]×（1-40%）/（100000×P）×100%=12%解得：P=25（元）

盈亏临界点销售量X=（400000+600000）/[25-（2+4+1+3）]=66667（件）

安全边际率=（100000-66667）/100000×100%=33%

3.【答案】 （1）订货成本=（13400-10760）/22+280+8×2.5=420（元）

（2）储存成本=（4+28.5+20）=52.50（元）

（5）再订货点R=L×D+B=6×10000/（50×6）+100=300（套）

（6）每年与储备存货相关的总成本

=395×10000+（420×10000/400+10760+3000×12）+（52.50×400/2+52.50×100+2500）

=4025510（元）

或：

＝395×10000+21000+10760+3000×12+52.50×100+2500

=4025510（元）

4.【答案】 （1）海荣公司汽车制造项目的税后债务资本成本

Kb=10%×（1-33%）=6.7%

（2）A的β资产=1.1000/[1+（1-15%）×2/3]=0.7021

B的β资产=1.2000/[1+（1-33%）×1]=0.7186

C的β资产=1.4000/[1+（1-30%）×3/2]=0.6829

β资产平均值=（0.7021+0.7186+0.6829）/3=0.7012

海荣公司的β权益=0.7012×[1+（1-33%）×2/3]=1.0144

海荣公司的Ks=5%+1.0144×（10%-5%）=10.072%=10.07%

（3）该项目的必要报酬率KWw=6.7%×40%+10.07%×60%=8.72%

5.【答案】 （1）折现率=6%+0.8571×7%=12%

股权价值=641×（P/S，12%，1）+833×（P/S，12%，2）+1000×（P/S，12%，3）+[1100/（12%-10%）]×（P/S，12%，3）

=641×0.8929+833×0.7972+1000×0.7118+1100/（12%-10%）×0.7118

=41097.22（万元）

评价：这一假设不适当。

因为：

①10%的增长率不一定具有可持续性，该公司的增长率有下降的趋势；

②10%的增长率估计偏高，除非有特殊证据，增长率一般为2%～6%为适宜的。

（2）A 公司的股权价值=641×（P/S，12%，1）+833×（P/S，12%，2）+1000×（P/S，12%，3）+1100×（P/S，12%，4）+1100×1.09×（P/S，12%，5）+1100×1.09×1.08×（P/S，12%，6）+1100×1.09×1.08×1.07/（12%-7%）×（P/S，12%，6）

=641×0.8929+833×0.7972+1000×0.7118+1100×0.6355+1100×1.09×0.5674+1100×1.09×1.08×0.5066+1100×1.09×1.08×1.07/（12%-7%）×0.5066

=18022.12（万元）

（3）评估价值与市场价值偏差的原因：

①预计现金流量不准确；

②权益资本成本的计量有偏差；

③资本市场对公司股票评价缺乏效率。

假设增长率为g，则有：

641×（P/S，12%，1）+833×（P/S，12%，2）+1000×（P/S，12%，3）+1100×（P/S，12%，4）+[1100×（1+g）/（12%-g）]×（P/S，12%，4）=2400×9

641×0.8929+833×0.7972+1000×0.7118+1100×0.6355+[1100×（1+g）/（12%-g）]×0.6355=2400×9

解得：g=8.02%

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