为了帮助您更好的学习注册资产评估师考试，全面了解2011年注册资产评估师考试的相关重点，我们特地为您汇编了注册资产评估师考试辅导资料，希望对您有所帮助!!

2011年注册资产评估考试辅导：长期投资性资产评估

③股利增长比率g的测定方法：

方法一：统计分析法

根据企业过去股利的实际数据，利用统计学的方法计算出平均增长率，作为股利增长率g。

方法二：趋势分析法

根据被评估企业的股利分配政策，以企业剩余收益中用于再投资的比率与企业净资产利润率相乘确定股利增长率g。

即g＝再投资的比率（即税后利润的留存比率）×净资产利润率

=（1-股利支付率）×净资产利润率

④举例（特别关注这个例题）

【例8-5】某评估公司受托对D企业进行资产评估，D企业其拥有某非上市公司的普通股股票20万股，每股面值1元，在持有股票期间，每年股票收益率（每股股利/每股面值）在12%左右。股票发行企业每年以净利润的60%用于发放股利，其余40%用于追加投资。根据评估人员对企业经营状况的调查分析，认为该行业具有发展前途，该企业具有较强的发展潜力。经过分析后认为，股票发行企业至少可保持3%的发展速度，净资产收益率将保持在16%的水平，无风险报酬率为4%，风险报酬率为4%，则确定的折现率为8%。该股票评估值为：

R=200000×12%=24000 （元）

r=4%+4%=8%

g=再投资的比率（即税后利润的留存比率）×净资产利润率

=40%×16%＝6.4%

P=R/（r-g）

=24000/（8%-6.4%）

=1500000（元）

（3）分段式模型。

①分段计算的原理是：

第一段 ,能够较为客观地预测股票的收益期间或股票发行企业某一经营周期；

第二段，以不易预测收益的时间为起点，以企业持续经营到永续为第二段。

②举例：

［例8－6］某资产评估公司受托对E公司的资产进行评估，E公司拥有某一公司非上市交易的普通股股票10万股，每股面值1元。在持有期间，每年股利收益率（股利除以股本）均在15%左右。评估人员对发行股票公司进行调查分析后认为，前3年可保持15%的收益率；从第4年起，一套大型先进生产线交付使用后，可使收益率提高5个百分点，并将持续下去。评估时国库券利率为4%，假定该股份公司是公用事业企业，其风险报酬率确定为2%，折现率为6%，则该股票评估值为（未考虑股权比例对股票价值的影响）。

股票的评估价值＝前3年收益的折现值+第4年后收益的折现值

＝100000×15%×（P/A,6%,3）+（100000×20%/6%）×（1+6%）-3

＝15000×2.6730+20000/6%×0.8396

＝40095+21198611=319962（元）

相关文章：

2011年注册资产评估考试辅导：无形资产评估讲义汇总

2011年注册资产评估考试辅导：机器设备评估概述汇总

编辑推荐：

2011年注册资产评估师报考指南

2011年注册资产评估师模拟试题

2011年注册资产评估师考试用书推荐

2011年注册资产评估师历年真题汇总

（责任编辑：）

共2页,当前第1页  第一页  前一页  下一页