税务师

参考答案及解析：

一、单项选择题

1、

【正确答案】 A

【答案解析】 本题是计算即付年金终值的问题，5年后的本利和=10×[(F/A，2%，5+1)-1]=53.08(万元)。

【该题针对“预付年金的现值和终值”知识点进行考核】2、

【正确答案】 A

【答案解析】 10×(P/A，r，5)×(P/F，r，1)+5=40

当资金成本率为10%，其现值=10×(P/A，10%，5)×(P/F，10%，1)+5=10×3.79×0.909+5=39.45

当资金成本率为8%，其现值=10×(P/A，8%，5)×(P/F，8%，1)+5=10×3.992×0.925+5=41.93

根据内插法：(r-10%)/(10%-8%)=(40-39.45)/(39.45-41.93)

解得：r=9.56%

3、

【正确答案】 A

【答案解析】 分期付款的现值P=A×(P/A， 5%，5)=6×4.329=25.974(万元)，支付的金额为25.974×(1-5%)=24.68(万元)

4、

【正确答案】 C

【答案解析】 本题属于根据现值求年金的问题，A=P/[(P/A，8%，6)×(P/F，8%，2)]=1000/(4.622×0.857)=252.46(万元)

5、

【正确答案】 A

【答案解析】 选项B，后付年金与先付年金是对应的，后付年金就是普通年金;选项C，预付年金现值系数与普通年金现值系数相比，期数减1，系数加1;选项D，预付年金终值系数和普通年金终值系数相比，期数加1，系数减1。

6、

【正确答案】 B

【答案解析】 现在需要存入的款项=50×(P/F，10%，10)=50×0.3855=19.275(万元)

7、

【正确答案】 A

【答案解析】 ①首先计算M、N、L三种股票所占的价值比例：

M股票比例：(12×500)÷(12×500+40×800+20×700)=11.54%

N股票比例：(40×800)÷(12×500+40×800+20×700)=61.54%

L股票比例：(20×700)÷(12×500+40×800+20×700)=26.92%

②然后计算加权平均β系数，即为证券资产组合的β系数：βp=11.54%×0.7+61.54%×1.1+26.92%×1.3≈1.11

8、

【正确答案】 A

【答案解析】 每半年末应付金额=50 000/(P/A，2%，10)=50 000/8.9826=5 566.32(元)

9、

【正确答案】 D

【答案解析】 所谓风险收益是指投资者冒风险投资所要求获得的超过货币时间价值的那部分收益。风险和收益的基本关系是风险越大，要求的风险回报就越高，即风险与收益均衡。因此，在进行估值时，折现率应当等于无风险收益率与风险报酬率之和。

10、

【正确答案】 C

【答案解析】 预期收益率=[50%×(4500-4000)+50%×(4800-4000)]/4000=16.25%

11、

【正确答案】 C

【答案解析】 A项目的标准离差率=12%/10%=1.2，B项目的标准离差率=8%/15%=0.53，所以A项目的风险大于B项目的风险;由于B项目风险低且收益高，所以B项目优于A项目。

12、

【正确答案】 D

【答案解析】 本题考查资本资产定价模型知识点。资本资产定价模型中的(Rm-Rf)，即市场风险溢酬是作为已知数的，而不是未知数，因此选项D的说法错误。

13、

【正确答案】 A

【答案解析】 设每年年末可以取得的现金数额为A，则：A×[(P/A，6%，6)-(P/A，6%，2)]=100000，因此：

A=100000/[(P/A，6%，6)-(P/A，6%，2)]=100000/(4.9173-1.8334)=32426.47(元)

二、多项选择题

1、

【正确答案】 BC

【答案解析】 本题考查资产的收益与收益率知识点。无风险收益率是指无风险资产的收益率，由于短期国库券的风险很小，因此，一般情况下，为了方便起见，通常用短期国库券的利率近似地代替无风险收益率，即选项A的说法正确;必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率，必要收益率=无风险收益率+风险收益率，因此，本题中，必要收益率=6%+3%=9%，即选项B的说法不正确;资金时间价值是没有风险和通货膨胀情况下的平均利润率，所以，资金时间价值=无风险利率-通货膨胀率=短期国库券利率-通货膨胀率=6%-2%=4%，即选项C的说法不正确;无风险收益率的大小由纯粹利率(资金时间价值)和通货膨胀补贴两部分组成，由此可知，纯粹利率=资金时间价值=4%，即选项D的说法正确。

2、

【正确答案】 CDE

【答案解析】 根据资产组合预期收益率的计算公式，其中并未涉及到单项资产的方差和两种资产的协方差。

3、

【正确答案】 ABC

【答案解析】 本题主要考查财务估值原理。资产价值的决定因素有三个：未来现金流量、折现率和期限。

4、

【正确答案】 ADE

【答案解析】 本题考查资产的风险及其衡量知识点。选项B，离散程度越大，风险越大;选项C，期望值不是反映离散程度的指标。

5、

【正确答案】 ABD

【答案解析】 资本资产定价模型的假设包括：市场是均衡的，市场不存在摩擦，市场参与者都是理性的、不存在交易费用、税收不影响资产的选择和交易等。

三、计算分析题

1、

【正确答案】 A

【答案解析】 A股票期望投资收益率=26%×10%+11%×10%+15%×20%+27%×25%+21%×20%+32%×15%=22.45%

B股票期望投资收益率=13%×10%+21%×10%+27%×20%+41%×25%+22%×20%+32%×15%=28.25%

【正确答案】 B

【答案解析】 A股票和B股票的协方差=0.5×0.0669×0.0891=0.0030

【正确答案】 A

【答案解析】 组合的期望收益率是以投资比例为权数，各股票的平均收益率的加权平均数。

投资组合期望收益率=22.45%×0.4+28.25%×0.6=25.93%

【正确答案】 A

【答案解析】 投资组合的贝塔系数=0.8×0.0707/0.2530=0.2236

投资组合的必要收益率=5%+0.2236×8%=6.79%

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