税务师

1.某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为( )。

A.2.4 B.3 C.6 D.8

【答案】 C

【解析】 〔方法一〕

因为总杠杆系数=边际贡献÷〔边际贡献-(固定成本+利息)〕

而边际贡献=500×(1-40%)=300

原来的总杠杆系数=1.5×2=3

所以，原来的(固定成本+利息)=200

变化后的(固定成本+利息)=200+50=250

变化后的总杠杆系数=300÷(300-250)=6

〔方法二〕

根据题中条件可知，边际贡献=500×(1-40%)=300

(1)因为，经营杠杆系数=边际贡献/(边际贡献-固定成本)

所以，1.5=300/(300-原固定成本)

即：原固定成本=100(万元)

变化后的固定成本为100+50=150(万元)

变化后的经营杠杆系数=300/(300-150)=2

原EBIT=300-100=200(万元)

变化后的EBIT=300-150=150(万元)

(2)因为，财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-利息)

所以，2=200/(200-利息)

利息=100(万元)

变化后的财务杠杆系数=新EBIT/(新EBIT-利息)

=150/(150-100)=3

(3)根据上述内容可知，变化后的总杠杆系数=3×2=6

2.根据风险收益对等观念，在一般情况下，各筹资方式资本成本由小到大依次为( )。

A.银行借款。企业债券。普通股 B.普通股。银行借款。企业债券

C.企业债券。银行借款。普通股 D.普通股。企业债券。银行借款

【答案】 A

【解析】 从投资角度来看，普通股没有固定的股利收入，且不还本，则股票投资要比债券投资的风险大，因此投资人要求的报酬率也高，与此对应，筹资者所付出代价高，其资本成本也高;从债券与银行借款来比，一般企业债券的风险要高于银行借款的风险，因此相应的其资金成本也较高。

3.某企业2009年年末敏感资产总额为4000万元，敏感负债总额为2000万元。该企业预计2010年度的销售额比2006年度增加10%(即增加100万元)，预计2010年度留存收益的增加额为50万元，则该企业2010年度应追加资金量为(　)万元。

A.0

B.2000

C.1950

D.150

答案：D 【4000*10%-2000*10%-50万】

解析：100/基期收入=10% 得：基期收入=1000;

敏感资产百分比=4000/1000=4

敏感负债百分比=2000/1000=2

追加资金需要量=Δ资产-Δ负债-Δ留存收益

=Δ收入×敏感资产销售百分比-Δ收入×敏感负债销售百分比- 留存收益的增加额;

应追加的资金为：100×4-100×2-50=150

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