高级会计师

【正确答案】(1)2010年的税后净营业利润=1000×(1-60%-15%-5%)×(1-20%)×(1+10%)=176(万元)(1.5分)

(2)2010年的营运资金增加额=160×8%=12.8(万元)(1分)

2010年的自由现金流量=176+50×(1+10%)-12.8-14=204.2(万元)(1.5分)

(3)甲公司在2010年初的实体价值=204.2×(P/F，10%，1)+204.2×(1+10%)×(P/F，10%，2)+204.2×(1+10%)×(1+10%)×(P/F，10%，3)+204.2×(1+10%)×(1+10%)×(1+5%)/(10%-5%)×(P/F，10%，3)

=204.2×(P/F，10%，1)+204.2×(P/F，10%，1)+204.2×(P/F，10%，1)+204.2×(1+5%)/(10%-5%)×(P/F，10%，1)

=204.2×(P/F，10%，1)×[1+1+1+(1+5%)/(10%-5%)]

=204.2/(1+10%)×24

=4455.27(万元)(2分)

(4)并购收益=13000-(7000+4455.27)=1544.73(万元)(1分)

并购溢价=5000-4455.27=544.73(万元)(1分)

并购净收益=1544.73-544.73-200=800(万元)(1分)

A公司并购甲公司后能够产生800万元的并购净收益，从财务管理角度分析，此项并购交易是可行的。(1分)

【答案解析】

【该题针对“并购价值评估”知识点进行考核】

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