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第六章 业绩评价与价值管理
案例二
资料：
DL公司去年的销售收入为20 000万元，净营运资本为200万元，今年是预测期的第一年，今年销售收入增长率为8%，以后每年的销售收入增长率将逐年递减2%直至销售增长率达到2%，以后可以长期保持2%的增长率。基于公司过去的盈利能力和投资需求，预计EBIT为销售收入的5%，净营运资本为销售收入的1%，资本支出等于折旧费用。公司的D/E(负债比权益)保持不变，一直为0.4，债务资本成本等于债券的年资本成本，债券的年资本成本为7.54%，公司的所得税税率为25%。公司的股票收益率与市场组合收益率的协方差为30%，市场组合收益率的方差为20%，无风险利率为4.784%，市场风险溢酬为6%。
要求：
(1)计算股权资本成本(保留三位小数);
(2)计算税后加权平均资本成本;
(3)预测第1-4年的自由现金流量;
(4)计算预测期第4年末的价值;
(5)计算预测期第1年初的企业价值。
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