基金从业资格

财务比率分析

投资者需要通过财务报表分析，回答以下问题：

(1)企业资产的流动性(1iquidity)如何?

(2)企业面临的财务风险(financial risk)有多大?

(3)企业资产的使用效率(assets efficiency utilization)如何?

(4)企业的盈利能力(profitability)多大?

单纯的数据汇总只能说明企业财务的规模情况，并不能说明企业经营情况的好坏和经营成果的高低，无法体现企业财务水平所处的地位。财务比率分析是指用财务比率来描述企业财务状况、盈利能力以及流动性的分析方法。财务比率通过不同的会计数据计算形成，通常以比值的形式出现。这种计算方法消除了企业规模的影响，既可以用来比较不同行业、不同规模企业之间的财务状况，也可以用来比较同一企业的各期变动情况。

(一)流动性比率

流动性比率是用来衡量企业的短期偿债能力的比率，旨在分析短期内企业在不致使财务状况恶化的前提下，利用手中持有的流动资产偿还短期负债的能力大小。因此，流动}生比率重点关注的是企业的流动资产和流动负债。

企业的流动资产主要包括现金及现金等价物、应收票据、应收账款和存货等几项资产，它们能够在短期内快速变现，因而流动性很强。流动负债是指企业要在一年或一个营业周期内偿付的各类短期债务，包括短期借款、应付票据、应付账款等。流动资产和流动负债的一个共同特征是由于存续期较短，它们的市场价值与账面价值通常较接近。

常用的流动性比率主要有流动比率和速动比率两种。

1.流动比率

流动比率是最广为人知、应用最广泛的比率之一，其公式为：

流动比率=流动资产/流动负债 (6—3)

流动比率可以看成是流动资产对于流动负债的覆盖率。流动比率大于l，意味着企业可以运用流动资产的变现来足额偿付其短期债务，这是企业的短期债权人所希望看到的。对于短期债权人来说，流动比率越高越好，因为越高意味着他们收回债款的风险越低;但对于企业来说并不是这样。因为流动资产的收益率较低，这部分资产比重过大势必影响到企业的经营获利或者投资盈利状况。

2.速动比率

相对于其他流动资产来说，存货的流动性较差。因为存货的变现需要通过销售来实现，而销售面临诸多的市场环境限制和风险，比如存货的质量可能因为损坏、废弃而降低，存货的销量和收入可能不如预期等。因此企业的短期债权人会关心除去存货后企业的流动陛状况。这时要用到速动比率，其公式为：

速动比率=(流动资产一存货)/流动负债 (6-4)

速动比率总是不会大于流动比率的，相对于流动比率来说，速动比率对于短期偿债能力的衡量更加直观可信。不同行业的企业在销售收款方式、回收应收账款效率等方面往往不尽相同，因此不同行业的行业平均速动比率通常存在差异。一般来说，速动比率大于2时，企业才能维持较好的短期偿债能力和财务稳定状况。

流动资产的内部转换不会改变流动比率，但可能改变速动比率。比如企业用现金购买存货，流动比率不变，速动比率却会降低。

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