基金从业资格

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当前收益率、到期收益率与债券价格之间的关系:

(一)当期收益率

当期收益率(currentyield)，又称当前收益率，是债券的年利息收入与当前的债券市场价格的比率。其计算公式为：

式中：I表示当期收益率;C表示年息票利息;JP表示债券市场价格。从公式(8-5)可见，当期收益率没有考虑债券投资所获得的资本利得或损失，只是债券某一期间所获得的现金收入相较于债券价格的比率。

(二)到期收益率

到期收益率(yieldtomaturity，YTM)，又称内部收益率，是可以使投资购买债券获得的未来现金流的现值等于债券当前市价的贴现率。它相当于投资者按照当前市场价格购买并且一直持有至到期可获得的年平均收益率。其中，到期收益率隐含两个重要假设：一是投资者持有至到期，二是利息再投资收益率不变。到期收益率一般用，表示，债券市场价格和到期收益率的关系式为：

(三)债券当期收益率与到期收益率之间的关系

债券当期收益率与到期收益率两者之间关系的如下：

(l)债券市场价格越接近债券面值，期限越长，则其当期收益率就越接近到期收益率。

(2)债券市场价格越偏离债券面值，期限越短，则当期收益率就越偏离到期收益率。但是不论当期收益率与到期收益率近似程度如何，当期收益率的变动总是预示着到期收益率的同向变动。

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（责任编辑：中大编辑）

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