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中级经济师考试建筑专业辅导资料：数额法

数额法也称为绝秽量值法。在讲述该方法之前，首先介绍几个概念，然后应用这些概念介绍单一投资方案的评价。

(一)基准收益率

前面所使用的i值表示伴随着资金筹集而应负担的利息占资金的比率。但是，该值还有一个更为重要的含义，就是基准收益率或基准贴现率的含义。

所谓基准收益率，就是企业或者部门所确定的投资项目应该达到的收益率标准。但是，严格说来，企业或部门准确地计算出该值是多少是很困难的。为了简化计算，通常在各种资金来源概率期望值的基础上，考虑风险和不确定性的影响，计算出一个最低的可以接受的收益率。它是投资决策的重要参数，部门和行业不同，其值通常是不同的，当价格真正反映价值时该值才趋于相同。同时该值也不是一成不变的，随着客观条件的变化，其值也应适当地调整。通常该值不能定得太高或太低。太高，则可能使某蝗投资经济效益好的被淘汰。太低，则可能使某些投资经济效益差的被采纳。

应该指出：基准收益率与贷款的利率是不同的，通常基准收益率应大于贷款的利率。

(二)净现值、净年值、净将来值

净现值(NPV或PW)是投资方案在执行过程中和生产服务年限内各年的净现金流量(现金流人减现金流出的差额)按基准收益率或设定的收益率换算成现值的总和。

净年值(A形)通常又称为年值，是将投资方案执行过程中和生产服务年限内的净现金流量利用基准收益率或设定的收益率换算成均匀的等额年值。

净将来值(F形)通常称为将来值，是将投资方案执行过程中和生产服务年限内的净现金流量利用基准收益率或设定的收益率换算成未来某一时点(通常为生产或服务年限末)的将来值的总和。

(三)数额法

数额法的实质就是根据基准收益率或设定的收益率，将投资方案的净现金流量换算成净现值或净年值、净将来值，然后按上述值是大于、等于或小于零来判断方案是可以接受，还是不可以接受的方法。

通常的投资方案是在初期有一笔投资额C0，此后第l、2、…、n期末有R1、R2、…、Rn净收益的情况(见图l—8)。

根据资金时间价值的计算公式即可得到净现值、净年值和净将来值。

(1—8)

上式即为净现值(PW)。当该值为零时，表明该投资方案恰好满足给定的收益率;若该值为正值，说明该方案除能保证给定的收益率之外，尚较通常的资金运用机会获得的收益要大;该值若为负值，则说明该方案不能满足预定的收益率或其收益小于通常资金运用机会的收益。因此，当该值≥O时，该投资方案可以接受，否则不宜接受。

求出净现值之后，只要应用已知现值求年值的公式即可求得净年值：

AW(i)=PW(i)(A/P，i，n)

同样，可求出净将来值(FW)如下：

FW(i)=PW(i)(F/P，i，n)

或者 FW(i)=R1(1+i)n-1 +R2(1+i)n-2 +…+Rn-C0(1+i)n (1—9)

下面用一个实例说明如何用数额法进行单一投资方案评价。

某建筑公司投资l 000万元购置某施工机械后，将使年净收益增加(如表1—1所示)。若该机械的寿命为5年，净残值为零，基准收益率i=10%，试确定该投资方案是否可以接受。

首先画出该投资方案的现金流量图(见图1—9)。求净现值时只需将各时点的现金流量值折算至零时点即可。

求净将来值时只需将各时点的现金流量值折算至将来值(第5期末)即可。

FW(10%)=350×(1+0.1)4+320×(1+ 0.1)3+280×(1+0.1)2+230×

(1+0.1)+250-l 000×(1+0.1)5=169.6(万元)

也可用FW(10%)=PW(10%)(P/F，10%，5)求得。

净年值可用下述两种方法中的任何一种求得：

AW(10%)=FW(10%)(A/F，10%，5)=PW(10%)(A/P，10%，5)

例如：AW(10%)=PW(10%)(A/P，10%，5)=105.4×0.263 8≈27.8(万元)

上述计算结果的净现值的含义是：该方案较通常的投资机会(i=10%时)多获得的净收益折算成现时点的值为105.4万元;净年值的含义是：该方案较通常的投资机会(i=10%)每年平均多获得27.8万元的净收益;净将来值的含义是：该方案较通常的投资机会(i=10%时)所获得的净收益值折算到第5期末多169.6万元。

净现值、净年值和净将来值是投资方案是否可以接受的重要判断依据之一，它们反映了方案较通常投资机会收益值增加的数额，尤其是净现值更能给出这种收益增加值的直观规模。但进行这种计算时须事先给出基准收益率或设定收益率。值得说明的是：在应用这三个指标时，哪个方便即可应用哪个，其结论是相同的。

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