中级经济师

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第一章 资金时间价值与投资方案选择

第一节 资金的时间价值

一、 资金时间价值的含义

1. 资金时间价值的概念

答：资金的时间价值，指资金在不同的时间具有不同的价值，资金在周转使用中由于时间因素而形成的价值差额。其随时间变化主要原因是①、通货膨胀、货币贬值②、承担风险③、货币增值。

二、 资金时间价值的计算

1. 单利

答：单利，是指利息和时间呈线性关系，即只计算本金的利息，而本金所产生的利息不再计算利息。

I=P·n·i

2. 复利

答：复利，是指借款人在每期的期末不支付利息，而将该期利息转为下期的本金，下期再按本利和的总额计息。

三、 资金时间价值的复利计算公式

1. 现金流量图

答：画一条水平线，并分成相等的时间间隔，间隔的时间单位为计息期，向上线段为现金流入，向下的线段为现金流出，其长短与资金的量值成正比。

2. 资金时间价值计算的基本公式

⑴、现值与将来值的计算

⑵、年值与将来值的计算

⑶、年值与现值的计算

第二节 单一投资方案的评价

一、 数额法

1. 基准收益率：指企业或部门所确定的投资项目应该达到的收益率标准。

2. 净现值NPV或PW

3. 年值AW

4. 将来值FW

二、 比率法

1. 内部收益率：指方案寿命期内现金流量的净将来值等于零时的利率。

三、 期间法

1. 投资回收期

第三节 投资方案的类型与评价指标

一、 投资方案的类型

答：根据方案之间的关系，分为三类：

①、独立方案：指方案间互不干扰，在选择方案时可以任意组合，直到资源得到充分运用为止。

②、互斥方案：指在若干个方案中，选择其中的任何一个方案，则其他方案就必然被排斥的一组方案。

③、混合方案：

二、 不同类型投资方案的评价指标

答：1、独立方案的评价指标：效率=效益/相应的制约资源的数量

对于投资方案，这里说的效率就是投资方案的内部收益率

2、互斥方案的评价指标：

①、净现值法、净将来值法、净年值法

当基准收益率一定，且各方案的寿命期相同时，上述三种评价方法的结论肯定是一致的。

②、差额法：包括差额的净现值法、净将来值法、净年值法

③、追加投资收益率法：

追加投资收益率就是追加投资(投资的增加额)的收益比率。

④、寿命期不同的互斥方案常用净年值法。

⑤、投资回收期仅仅是一个表明投资得到补偿的速度指标，是个时间的限值，不宜作为一个指标单独使用，只能作为辅助性的参考指标加以应用。

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（责任编辑：xy）

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