中级经济师

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第三节 通信投资项目的经济效益分析

二、项目经济效益分析的基本原理：投资项目收益应大于资本成本。

三、项目经济效益分析的理论基础

1、现金流量：包括现金流入量、现金流出量和净现金流量。

(1)现金流入量：投资项目引起的企业现金收入增加额，主要包括销售收入、投资项目终结时收回的流动资金、固定资产报废前变现收入或报废时残值收入。

(2)现金流出量：现金支出增加额，包括固定资产投资、流动资产投资、生产经营活动中的现金流出。

(3)净现金流量=现金流入量-现金流出量。

2、资金时间价值：在生产和流通中，随着时间推移而引起的资金价值的增值。资金时间价值体现为资金运动所带来的价值增值，主要的表现形式是利息或利润，它是衡量资金时间价值的绝对尺度。某年的利息或利润与投入的资金额(资金本金)之比为利率或者收益率—是衡量资金时间价值的相对尺度。

(2)社会平均资金利润率：资金在不同经济部门或项目之间自由流动时的收益率。

四、通信投资项目经济效益分析的评价指标及方法

1、评价通信投资项目经济效益的三类指标

(1)以绝对量计量的价值型指标(如净现值)

(2)以相对量计量的效率型指标(如投资利润率、内部收益率)

(3)以时间计量的指标(如投资回收期)

(4)由于资金的时间价值是影响项目投资经济效益的重要因素，所以按照是否考虑资金的时间价值，又将经济效益评价指标分为静态评价指标和动态评价指标。

静态评价指标：投资利润率=(年利润或年平均利润总额/总投资)*100%

年利润=年销售收入-年成本费用-年销售税金及附加

投资利税率=(年利税总额或年平均利税总额/总投资)*100%

年利税总额=年利润总额+年销售税金及附加

投资回收期指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，投资回收期一般以年表示，一般从建设开始年开始，包括静态投资回收期和动态投资回收期。

静态投资回收期：指不考虑资金时间价值的投资回收期。

计算公式为∑(ci-co)>0或者=0时的年数。

动态投资回收期：考虑了时间价值，动态投资回收期大于静态回收期。公式为：

：动态投资回收期， 为折现率。

净现值npv：是对投资项目进行经济评价的最重要的指标之一，是指按行业基准收益率或设定的折现率，将项目计算器内各年净现金流量折算到建设期初的现值之和。

：第t年的净现金流; ：基准收益率或折射率;n：项目寿命年限或项目计算期。

净现值表示项目在整个寿命期内所取得的净收益的现值，如果npc大于0，说明项目可以接受，而如果npc小于0，则说明项目应该拒绝。净现值越大的方案越优。

净现值率npvr：计算公式为净现值/总投资现值。净现值指标没有考虑方案投资额的大小，不能直接反映资金的利用效率。多方案比较时，净现值率越大，方案越优。

内部收益率irr：净现值指标简单，但计算时需要先给定一个折现率，且净现值的大小会随着折现率的增大而减小，项目有可能从可行变成不可行。所以内部收益率是考察项目盈利能力的最重要的动态评价指标之一。内部收益率irr是指在整个计算器内各年现金流量现值累计等于零时的折现率。

内部收益率反映了项目以每年的净收益归还全额投资后，所能获得的最大收益率，也是项目能够接受贷款利率的最高临界点。所以只有内部收益率大于行业的基准收益率ic时，才可以考虑接受项目。对于贷款项目，内部收益率必须同时大于贷款利率才可以考虑接受项目。

例1：某投资项目建设投资240万元，投产后年均收入50万元，年生产经营费用20万元，静态回收期为( )年

a5 b6 c7 d8

[答案]d

[解析]240/(50-20)=8

例2：某项目已知i1=10%，npv1=32.1万元，i2=13%，npv2=—27.9万元，那么该项目的内部收益率为( )

a 10.3% b 10.6% c 11.3% d 11.6%

[答案]d

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（责任编辑：中大编辑）