二级建造师

☆☆☆☆☆考点16：净现值与净现值率净现值是指把不同时间上发生的净现金流量，通过某个规定的利率统一折现成现值，然后求其代数和，它是评估项目在计算期内盈利能力的主要动态评价指标。

式中 NPV--净现值；

     Ft--第t年的净现金流量；

     ic--标准折现率；

     n--计算期；

     CO--计算期内第t年的现金流出；

     CI--计算期内第t年的现金流入；

     P--计算期内第t年的现值；

     F--计算期内经t年的终值。

    当求出的NPV ＞0时，此投资项目可行，因为项目收益不仅能达到标准折现率的水平，而且还有盈余，这表明项目盈利能力超过项目投资的收益期望值。

    当求出的NPV =0，方案可以考虑，因为这时项目实施后的投资收益水平等于标准折现率，即其盈利能力能达到所期望的最低财务盈利水平。

    当 NPV ＜0，方案不可行，因为项目收益水平低于标准折现率，盈利能力水平低，可能亏损。

    净现值率是指项目的净现值与投资总额现值的比值，它表示单位投资现值所能带来的净现值，是判断项目的单位投资的盈利能力的指标，可用下式表达：

    NPVR =NPV/KP

式中 NPVR--项目净现值率；

     NPV--项目净现值；

     KP--全部投资的现值之和。

    必须指出：在计算期内，方案净现金流量序列的正负值符号只改变一次的现金流量的投资方案，其净现值的大小与折现率的高低有关，折现率越大，净现值越小；折现率越小，净现值越大。随着折现率的不断增大，净现值将由大变小，由正变负。当NPV =0时的折现率为i”，我们将i”称为内部收益率。

    在NPV表达公式中，ic称为标准折现率或基准收益率，它表示投资项目最低盈利的期望值，是决定项目可行性的重要参数。这个参数确定应合理，定的过高，会导致现值之和变小，可能使经济效益较好的方案被拒绝；如该收益率定的过低，可能使决策者接受经济效益不好的方案而造成损失。通常是以行业平均收益率为基础而制定。

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