初级会计师

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资产的收益与收益率

(一)资产收益的含义与计算

资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。一般情况下，有两种表述资产收益的方式：

第一种方式是以金额表示的，称为资产的收益额，通常以资产价值在一定期限内的增值量来表示，该增值量来源于两部分：一是期限内资产的现金净收入，二是期末资产的价值(或市场价格)相对于期初价值(价格)的升值。前者多为利息、红利或股息收益，后者称为资本利得。

第二种方式是以百分比表示的，称为资产的收益率或报酬率，是资产增值量与期初资产价值(价格)的比值，该收益率也包括两部分：一是利息(股息)的收益率，二是资本利得的收益率。

单期收益率的计算方法如下：

单期资产的收益率=利息(股息)收益率+资本利得收益率

(二)资产收益率的类型

在实际的财务工作中，由于工作角度和出发点不同，收益率可以有以下一些类型：

1.实际收益率

实际收益率表示已经实现的或者确定可以实现的资产收益率，表述为已实现的或确定可以实现的利息(股息)率与资本利得收益率之和。

2.名义收益率

名义收益率仅指在资产合约上标明的收益率。

3.预期收益率

预期收益率也称为期望收益率，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。对期望收益率的直接估算，可参考以下三种方法：

第一种方法是：首先描述影响收益率的各种可能情况，然后预测各种可能发生的概率，以及在各种可能情况下收益率的大小，那么预期收益率就是各种情况下收益率的加权平均，权数是各种可能情况发生的概率。

第二种计算预期收益率的方法是：首先收集事后收益率(即历史数据)，将这些历史数据按照不同的经济状况分类，并计算发生在各类经济状况下的收益率观测值的百分比，将所得百分比作为各类经济情况可能出现的概率，然后计算各类经济情况下所有收益率观测值的平均值作为该类情况下的收益率，最后计算各类情况下收益率的加权平均就得到预期收益率。

第三种考虑预期收益率的方法是：首先收集能够代表预测期收益率分布的历史收益率的样本，假定所有历史收益率的观察值出现的概率相等，那么预期收益率就是所有数据的简单算术平均值。

4.必要收益率

必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。

5.无风险收益率

无风险收益率也称无风险利率，它是指可以确定可知的无风险资产的收益率，它的大小由纯粹利率(资金的时间价值)和通货膨胀补贴率两部分组成。

6.风险收益率

风险收益率是指某资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益，它等于必要收益率与无风险收益率之差。

企业财务管理的内容

财务管理的主要内容是投资决策、筹资决策和股利分配决策三个方面。

(一)投资决策

投资是指以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。

企业的投资决策，按不同的标准可以分为以下类型：

1、项目投资和证券投资

项目投资，是指把资金直接投放于生产经营性资产，以便获取营业利润的投资。

证券投资，是指把资金投放于金融性资产，以便获取股利或者利息收入的投资。

2、长期投资和短期投资

长期投资是指影响所及超过一年的投资。

短期投资是指影响所及不超过一年的投资，短期投资又称为流动资产投资或营运资产投资。

(二)筹资决策

筹资是指筹集资金。

可供企业选择的资金来源有许多，我国习惯上称“资金渠道”。按不同的标志，它们分为：

1.权益资金和借入资金

权益资金是指企业股东提供的资金。它不需要归还，筹资的风险小，但其期望的报酬率高。

借入资金是指债权人提供的资金。它要按期归还，有一定的风险，但其要求的报酬率比权益资金低。

2.长期资金和短期资金

长期资金是指企业可长期使用的资金，包括权益资金和长期负债。权益资金不需要归还，企业可以长期使用，属于长期资金。此外，长期借款也属于长期资金。有时，习惯上把一年以上至五年以内的借款称为中期资金，而把五年以上的借款称为长期资金。

短期资金一般是指一年内要归还的短期借款。一般来说，短期资金的筹集应主要解决临时的资金需要。

(三)股利分配决策

股利分配是指在公司赚得的利润中，有多少作为股利发放给股东，有多少留在公司作为再投资。过高的股利支付率，影响企业再投资的能力，会使未来收益减少，造成股价下跌;过低的股利支付率，可能引起股东不满，股价也会下跌。

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